镍价回升基本到位 中线供需预期偏悲观

一、7月沪镍行情回顾

上月（7月1日-7月31日）沪镍期货大幅下跌后又大幅反弹。前半月受美联储超预期加息及流动性收缩影响，恐慌性抛盘大量涌现，叠加供需矛盾突出，沪镍出现一波非常可观的下跌行情。

而上月中旬后，随着外围情绪略有改善，国内外镍库存历史低位的情况被市场炒作，并且投资者对中国疫情防控的乐观预期以及疫情后新能源产业的需求回暖抱有希望，镍价开始强势反弹。

二、沪镍供需情况分析

1.镍供给情况

据Mysteel调研全国8家精炼镍样本生产企业统计，6月总产量16604吨，环比增加16.41%，同比增加17.28%。

预计7月产量16120吨，环比减少2.91%，同比增加30.69%。上周中国精炼镍社会库存减少2839吨至12180吨，降幅19%。

2.镍需求情况

数据显示，5月份全国镍生铁产量为3.61万吨，环比下降4.68%，同比增长1.31%。供应宽松，需求走低，镍铁价格走低，挤压利润。

相比6月产量为3.54万吨，减少740吨。虽然目前短期新能源产业需求修复，但占原生镍消费65%以上的不锈钢行业依旧疲软，7月排产减少8.3%。5月份全国不锈钢产量总计约293万吨，较4月份总产量仅增加3万吨，6月不锈钢利润持续转弱，企业停产检修等使得减产继续，产量约278万吨，减少15万吨。

三、综合观点及后市研判

短期来看，前期超跌反弹导致的镍价回升基本到位，后期随着高冰镍和湿法中间品供应量快速释放，镍中线供需预期偏悲观。