螺纹钢盘面大幅回落 铁矿石上方空间受限

行情回顾

疫情此起彼伏，管控政策依然不会放松，打击了多头对于钢材需求恢复的信心，盘面大幅回落，多头信心不足。

1-5合约价差由节前80走阔到120附近，近月受到二十大以及环保限产现实支撑，供给端受环保限产影响加大，后续还有一定空间,单边逢反弹抛空为主。

一、基本面跟踪

（1）供给方面，247家钢厂高炉开工率82.62%，环比上周下降0.88%，同比去年增加4.55%；高炉炼铁产能利用率89.04%，环比增加0.06%，同比增加8.38%；

钢厂盈利率48.05%，环比下降3.46%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨，同比增加23.93万吨。

（2）需求方面，随着国庆长假结束，10月份本是钢材需求释放的节点，需求再次被疫情干扰，主要的问题还是在需求上，节后各地疫情反扑，乃至封城导致了对钢材需求端的悲观预期。

节前建筑钢材周成交均值20.73万吨，季节性回升状态。节后有所回落，上周表需325.79万吨，环比回升66.89，十月表需市场预期330-340万吨，日均铁水产量维持在偏高水平上，螺纹表需未出现大幅回升的迹象，盘面冲高回落。

地产当下现实端需求回补速度较慢，地产数据表明当前整体地产行业仍然保持下行趋势，尤其是前端——在去年基数迅速下滑的前提下，今年7-8月地产新开工的同比降幅仍在进一步扩大，观察销售端恢复情况。

（3）库存方面，截至10月13日，螺纹钢总库存662.42万吨环比回落32.35万吨，处于近四年同期的低点。

社会库存457.93万吨，环比上周回落21.55万吨，厂库204.49万吨，环比上周回落10.8万吨，库存继续去化。

近期部分区域钢厂陆续复产，但钢厂复产速度明显低于预期。8月竣工面积环比好转，下游需求量上升。因此，螺纹钢产量见顶，贸易商出货意愿较强，但厂库和社会库存均维持偏低水平。

二、结论及操作建议

螺纹：疫情此起彼伏，管控政策依然不会放松，打击了多头对于钢材需求恢复的信心，盘面大幅回落，多头信心不足。

焦炭第二轮提涨落地，焦企盈利得到一定修复，10月仍有一波集中补库，表需仍有节后补库需求支撑。不过10月考虑到二十大期间，价格大概率继续呈现震荡形态。

目前供需矛盾仍在酝酿当中，政策端无特大利好消息，盘面在靠近高炉成本附近承压，可适当介入空单，稳健的投资者继续回调买1抛5正套操作，仍有一定空间。

铁矿：目前钢厂日均铁水产量维持高位，但二十大以及秋冬季限产，生铁产量预计都是下降的，铁矿石需求仍将受到压制。到港量小幅增加，供需宽松格局延续。

需求方面，钢厂利润持续压缩，生产积极性有所下降，维持原料低库存，刚需补库。

整体来看，铁矿基本面表现明显强于近年同期，但疫情是过去同期未有的变量，在疫情问题没有得到改善之前上方空间受限。成材承压下，预计铁水会有较强的回调压力，铁矿2301合约750附近入场空单的投资者，可以继续持有。

风险点：需求好于预期，宏观积极政策加码等。