现货供应逐步改善 豆粕期货补涨空间已不多
行情复盘
11月29日,豆粕期货主力合约收涨0.21%至4261元/吨。
策略提示
油厂大豆供应改善,期现回归逻辑下期货补涨空间不多。
现货市场
11月29日,全国主要地区油厂豆粕成交8.44万吨,较上一交易日减少48.12万吨,其中现货成交3.34万吨,远月基差成交5.1万吨。开机方面,全国开机率较上个交易日小幅上升至71.7%。
后市展望
菜粕需求淡季和菜籽大量到港的现实压力下,菜粕跟涨豆粕不及,且受油厂开机逐步放量预期背景下,菜粕11月基差下跌明显。后市豆粕顶部压力下调整,菜粕预计会有更大的回调空间。
研报正文
【1.核心逻辑】:高基差叠加油厂榨利差,豆粕连涨五日。目前油厂大豆供应改善,但压榨恢复偏慢,挺价心态明显,但随美豆偏弱运行的预期兑现,叠加现货供应逐步改善,期现回归逻辑下期货补涨空间不多。菜粕需求淡季和菜籽大量到港的现实压力下,菜粕跟涨豆粕不及,且受油厂开机逐步放量预期背景下,菜粕11月基差下跌明显。后市豆粕顶部压力下调整,菜粕预计会有更大的回调空间。
【2.操作建议】:观望。
【3.风险因素】:美豆出口装运风险
【4.背景分析】:
库存数据:截至2022年11月25日,全国主要地区油厂大豆库存为343.14万吨,较上周增加24.69万吨,增幅7.75%,同比去年减少47.91万吨,减幅12.25%。豆粕库存为20.17万吨,较上周增加5.25万吨,增幅35.19%,同比去年减少41.39万吨,减幅67.24%。(mysteel)
压榨利润:国内豆油、豆粕同时走高,与成本升幅相抵,美西12-1月升贴水无变化,美西12-1月套保毛利较昨日分别下降2、12至-150、-638元/吨。美湾12-1月升贴水无变化,美湾12-1月套保毛利较昨日下降0、10至-87、-563元/吨。巴西1月升贴水无变化,巴西1月套保毛利较昨日下降9至-485元/吨。
现货市场:11月29日,全国主要地区油厂豆粕成交8.44万吨,较上一交易日减少48.12万吨,其中现货成交3.34万吨,远月基差成交5.1万吨。开机方面,全国开机率较上个交易日小幅上升至71.7%。(mysteel)