在无新的驱动因素出现前 螺纹或维持偏弱调整格局

【周度观点】

供给：本周螺纹产量300.02万吨(-391万吨)，其中长流程产量2537万吨(-4.52万吨)，短流程产量46.32万吨(+0.61万吨);钢厂高炉开工率82.73%(+0.44%)，电炉开工率76.71%(-1.55%)。

需求：螺纹周度表观消费322.43万吨(-27.7万吨)，全国建材周度成交76.38万吨(-8.4万吨)。

库存：螺纹总库存111727万吨(-22.41万吨)，社会库存837.57万吨(-20.94万吨)，钢厂库存279.7万吨(-1.47万吨)。

基差：杭州中天HRB400螺纹钢4200元/吨(-130)，05合约基差123元/吨(+15)。

利润：螺纹高炉即时利润83.82元/吨(-47.28元/吨)，高炉盈利率58.87%(+1.29%)。

总结：在经历了多头陆续止盈离场后，上周螺纹数据层面继续边际走弱，电炉在废钢到货回升的背景下，产量缓慢抬升，高炉方面增产意愿不足，出现小幅下滑，供应端总体维稳;而螺纹表需超出市场预期下跌，去库速率明显放缓，致使螺纹盘面直接跌破关键支撑位，短期利空情绪集中释放。从当前的时点来看，期螺的估值仍然处于中性偏低的状态，同时成材端库存水平不高，且市场降价后下游成交明显回升，步入四月终端仍有一定刚需采购需求，因此螺纹暂时或不具备太大的下跌空间，但盘面上螺纹主连跌破60日均线，短期在无新的驱动因素出现前，螺纹或维持偏弱调整格局，注意本周终端成交改善情况以及本周表需的表现，下方关注3950-4000附近支撑，上方关注4300附近压力。

风险因素：原料端监管加严、供给端超预期回升、表需持续收缩(下行风险)。

【期螺周行情回顾】

【期螺合约价差】

【上周供给基本维稳，铁水持续回升】

【螺纹去库延续，唐山钢胚累库】

【高炉利润维持，电炉平电微利】

【表观需求环比收缩，楼市成交小幅回暖】

【基建段持续发力】