消费端国内经济复苏 市场看好食糖消费恢复
来源：上海东亚期货
行情复盘
4月24日，白糖期货主力合约收跌1.98%至6740元/吨。
操作建议
在巴西23/24榨季新糖大量上市前，糖价维持震荡上涨的趋势。
背景分析
ISO下调22/23年度全球食糖供应宽松复苏，此前预期620万吨下调200万吨至420万吨。
风险提示
国际食糖供应紧缺的转折点可能在于23/24榨季巴西新糖大量上市，巴西增产近10%，关注增产能否落地。
研报正文
【观点】
印度产量不断下调，可供出口食糖减少，泰国的增量不足以弥补当前阶段性缺口。国内因为广西减产和进口倒挂造成供应偏紧，消费端国内经济复苏，市场看好食糖消费恢复。国际食糖供应紧缺的转折点可能在于23/24榨季巴西新糖大量上市，巴西增产近10%，关注增产能否落地。总体来看在巴西23/24榨季新糖大量上市前，糖价维持震荡上涨的趋势。
【基本面】
供需：
全球：ISO下调22/23年度全球食糖供应宽松复苏，此前预期620万吨下调200万吨至420万吨。
印度：ISMA预测22/23年度印度食糖产量3400万吨，不及此前预测的3600万吨，同比减少200万吨。
泰国：美国农业部预测22/23年度食糖产量1050万吨，同比增加35万吨。
巴西：23/24榨季巴西糖产量3830万吨，同比增加11%。
中国：21/22年度食糖产量956万吨，同比减少111万吨;22/23年度糖产量900万吨，同比减少56万吨。
进出口：2022/23榨季3月份我国进口糖7万吨，同比上年同期减少5万吨。
库存：中国工业库存3月同比减少16%，环比减少4%，至435万吨。
【一、价格及价差】
【二、全球供需基本面】
【三、中国糖供需数据】
【四、国内仓单及CFTC持仓】
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