市场紧张氛围或将缓解 预计豆粕期价仍存下跌风险
行情复盘
4月24日,豆粕期货主力合约收跌0.09%至3431元/吨。
主力持仓
据统计豆粕期货主力持仓呈现多增空减局面。
背景分析
关注5月、6月大豆到港的情况。据对2023年5月及6月的进口大豆数量初步统计,其中5月进口大豆到港量预计1100万吨,6月进口大豆到港量预计890万吨。
后市展望
市场紧张氛围或将得到缓解,叠加生猪养殖持续亏损局面,下游养殖端对高价豆粕的抵制,豆粕主力合约期价仍有下跌风险,豆粕基差仍有波动加剧风险。预计2023年4月末至5上旬豆粕主力期价运行区间为【3100,3300】,以弱势震荡下跌对待。
研报正文
全国油厂开机率回升,进口大豆供给远期增量,进口大豆成本下跌,大豆、豆粕供应预期增加,市场紧张氛围或将得到缓解,叠加生猪养殖持续亏损局面,下游养殖端对高价豆粕的抵制,豆粕主力合约期价仍有下跌风险,豆粕基差仍有波动加剧风险。
预计2023年4月末至5上旬豆粕主力期价运行区间为【3100,3300】,以弱势震荡下跌对待,单边投机者建议逢反弹受阻短空,设好止盈止损。下游产业客户择机逢低现货点价、基差交易。
一、4月中旬豆粕基差快速上涨
从图1-1可以看到,豆粕09合约5月交货基差(广东油厂)从3月就持续上涨,豆粕09合约5月交货基差(广东油厂)4月19日至今急速上涨。
4月10日至今广东地区豆粕期现价差加速上涨,一度逼近2022年9月高点一带,4月18日开始有所回调。
二、谷物、豆粕基本面分析
4月下旬市场炒作CIQ证书审批致大豆到港延误,国内油厂开机偏低,现货连续大涨,豆粕基差强势上涨。国内各地区陆续有工厂出现压车排队情况。油厂突如其来的大面积停机,引发4月10日至4月18日广东市场豆粕现货快速上涨。
4月下旬豆粕价格波动剧烈,中下游心态或有恐慌,以及担心油厂停机不好提货的影响,下游企业整体的补库积极性提高。五一小长假临近,下游也纷纷开始节前备货,市场紧张情绪蔓延,饲料厂开始新一轮采购。
2023年第11周至今,主要油厂大豆库存,中国大豆港口库存持续下降。
4月14日至21日,巴西贴水继续下调叠加大豆期价下行,使得大豆进口成本有所下降。国内受检疫证书问题到港延迟,开机压榨低迷,国内豆粕现货强于国际价格。
关注5月、6月大豆到港的情况。据对2023年5月及6月的进口大豆数量初步统计,其中5月进口大豆到港量预计1100万吨,6月进口大豆到港量预计890万吨。
三、观点总结及操作策略
全国油厂开机率回升,进口大豆供给远期增量,进口大豆成本下跌,大豆、豆粕供应预期增加,市场紧张氛围或将得到缓解,叠加生猪养殖持续亏损局面,下游养殖端对高价豆粕的抵制,豆粕主力合约期价仍有下跌风险,豆粕基差仍有波动加剧风险。
预计2023年4月末至5上旬豆粕主力期价运行区间为【3100,3300】,以弱势震荡下跌对待,单边投机者建议逢反弹受阻短空,设好止盈止损。下游产业客户择机逢低现货点价、基差交易。