棉价重心有望持续上移 纸浆价格或延续下跌趋势

【棉花】

行业信息：

1、USDA：截至4月27日当周，2022/23美陆地棉周度签约5.25万吨，周增19%，较前四周平均水平增65%，其中中国签约2.66万吨，越南签约0.99万吨；2023/24周签约0.61万吨；2022/23美陆地棉出口装运9.39吨，周增4%，较前四周平均水平增30%，其中中国2.43万吨，越南2.14万吨。

2、据资讯，据了解，北疆昌吉、奎屯、塔城等棉花主产区面积仍有进一步下降的可能。一方面截止4月底，今年受寒潮、低温、大风等不利天气影响，积温回升慢，北疆播种同比大幅度推迟（一些4月上中旬播种的棉田因受灾不得不重播），种植业者担心一旦5月中旬前后气温仍不给力，或不得不改种其它农作物；而南疆阿克苏等部分棉区因低温降水导致土壤板结，也在4月下旬开启补种或重播模式；另一方面农民积极响应“自治区增加粮食种植面积480万亩”的号召，加大非宜棉区、次宜棉区的退出，除玉米、小麦等种植面积扩大外，辣椒、番茄、瓜果等经济作物面积也有一定幅度增长。

评论及策略：

外盘昨夜强势涨停，主要因美棉周度出口数据表现亮眼。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降，且预期降幅有所扩大，新疆天气不利播种，播种进度慢于往年同期。

国内下游需求逐渐修复，但旺季结束后订单可持续性还有待观察。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望继续上移，CF309合约多单持有，区间15000-17000。

【纸浆】

产业信息：

1、据统计，本周保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计库存量较上周下降2.1%，各主港及地区库存走势不一。

2、据数据显示，2023年3月欧洲港口总库存较2月提升2.89%，较2022年同期提升55.45%。其中2023年3月除英国以及西班牙港口库存环比下滑外，荷兰/比利时、法国/瑞士、德国以及意大利港口库存环比均有提升。

评论及策略：

纸浆夜盘小幅反弹。外盘美金报价大幅下调，利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库，海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内进口量显著回升，进口木浆现货价格持续下跌，成品纸价格重心均有所下移。整体来看，供增需降的逻辑不变，浆价延续下跌趋势，但当前跌幅较大短期存在反弹的可能性，关注5000附近支撑力度，SP2309合约区间4800-5500。