本榨季减产已成定局 高额糖价或抑制市场消费

【核心逻辑】

5月巴西糖产量上升后，或能弥补国际食糖供应紧张问题，但是考虑到巴西榨季其余各类作物均有增长预期，可能导致物流和港口压力增大，巴西港口食糖出口量近期难以改善，预计持续10个月左右，国际食糖供应仍将偏紧。国内市场来看，本榨季减产已成定局，去库速度有所加快，市场关注点即将转向消费和进口，以及下游终端消费情况。另一方面，高额糖价或对市场消费有一定抑制作用，目前进口配额外利润严重倒挂。

【操作建议】

多单控制仓位，逢高减持，空仓观望，高位做空。

【风险因素】

巴西港口压力情况。

【背景分析】

隔夜期货：5月10日ICE美国原糖主力合约收涨，结算价上涨0.41美分/磅，至26.6美分/磅。

【重要消息】

最新的公布数据显示，巴西5月第一周出口糖43.6万吨，日均出口10.85万吨，同比增加52%。

5月8日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为522元/吨(关税配额内，15%关税)或-1253元/吨(关税配额外，50%关税);我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约为652元/吨(关税配额内，15%关税)或-1203元/吨(关税配额外，50%关税)。

世界气象组织(WMO)5月3日发文称，今年太平洋地区出现厄尔尼诺气候现象的可能性越来越大，预计将带来高温和较为极端天气。

【现货价格】

5月10日全国主要产区价格上调，广西南宁报价7080元，云南昆明报价6895元。