铁矿石供需宽松格局预期不变 短期价格上行阻力较大
行情复盘
6月16日收盘,铁矿石期货主力合约收涨0.12%至815.0元。
策略提示
建议先卖出看涨期权,等待转势后买入看跌期权加强看空地位。
背景分析
主流矿山发运总量持续高位,由于港口检修减少及天气因素影响较小,巴西发运持续回升,澳洲发运整体呈现稳中有升态势,到港量显著回升。供应端对价格支撑偏弱。
后市展望
钢厂即期利润仍相对较高,钢厂主动减产动作停滞,短期需求高位持稳,需求韧性较强,短期铁水产量拐点仍难出现,后期关注钢厂利润变动;中期来看,粗钢平控政策将导致铁矿石需求量显著下降,远期需求仍较为悲观。
研报正文
【逻辑】
近期政策增量预期对盘面影响程度大于产业供需基本面变动,政策组合拳不断提振市场信心。
货币政策预期落地,财政政策继续发力(国务院总理李强6月16日主持召开国务院常务会议,会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面,研究提出了一批政策措施。)市场情绪受宏观政策提振,但价格上行高度仍受制于产业自身。
成材端即期利润和盘面利润均较高,铁矿石现实需求边际走弱但仍维持相对高位,叠加库存相对偏低以及基差较大,铁矿石盘面价格弹性较大,短期成材受短流程成本抑制,碳元素近期出现反弹,一定程度上加剧了铁矿石上行压力,其自身基本面矛盾不大,更多跟随成材走势。
【供应方面】
主流矿山发运总量持续高位,由于港口检修减少及天气因素影响较小,巴西发运持续回升,澳洲发运整体呈现稳中有升态势,到港量显著回升。供应端对价格支撑偏弱。
【需求方面】
钢厂即期利润仍相对较高,钢厂主动减产动作停滞,短期需求高位持稳,需求韧性较强,短期铁水产量拐点仍难出现,后期关注钢厂利润变动;中期来看,粗钢平控政策将导致铁矿石需求量显著下降,远期需求仍较为悲观。
【库存方面】
钢厂维持低库存结构,基于中长期终端需求的悲观预期叠加短期成材价格上行压力仍在,钢厂更多是按需采购,短期高到港量扭转了降库趋势,后期关注需求端变动。
【观点】
当前铁矿石需求端依然高位,供应稳中有增,供需相对平衡,短期铁矿石需求高位、基差较大导致价格弹性较大,但现实终端需求仍未显著改善且成材价格上行承压,碳元素反弹加剧了上行压力,预计短期价格上行阻力较大,中期铁矿石供需宽松格局预期不变。策略方面,建议先卖出看涨期权,等待转势后买入看跌期权加强看空地位。
【后期关注/风险因素】
价格监管力度、主流矿山发运、钢厂利润水平。