现货玉米价格存跟跌预期 国际糖价上下受限

【玉米】

隔夜美玉米盘面基准合约收低2.2%，天气方面预期有所好转，利空盘面;美国全国海洋及大气管理局NOAA72小时累积降水图显示，周初美国中西部绝大部分地区将有降雨，一些地区雨量至少达到0.75英寸。

8月4日至10日期间，中西部大部分地区可能气温低于正常，中西部北部降雨接近正常，南部降雨高于正常。

天气和俄乌冲突是目前盘面的主要扰动因素，后续玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市压力，影响美玉米上行动力。

国内方面，定向稻谷预计将于8月3日开始拍卖，标的清单已流出，按照传闻底价1700元/吨推算，折合盘面成本约2700元/吨,且供应增加，预计现货价格存跟跌预期，贸易库存仍有待释放。

目前锦州港平舱价为2820元/吨，盘面09合约贴水现货超100元/吨，市场仍在等待定向稻谷利空兑现，下游目前对内贸玉米采购积极性偏低，小麦及芽麦供应阶段性宽松，短期仍可继续关注盘面逢高布局空单及反套机会。

近日台风天气，玉米主产区降水有所增加，其中东北地区影响较小，华北地区周末暴雨天气，个别地区玉米存在倒伏现象，整体影响暂时有限，情绪端或有提振，注意关注天气方面的不确定性，若天气出现问题恐影响盘面走弱节奏。

【白糖】

国际方面，目前阶段，巴西食糖产量上量情况仍然是影响国际糖价的锚点，尽管东南亚主产国的产量可能受到天气影响，但是仍需要继续观测三季度天气变化情况并等待10月开榨前期数据验证。

需求端买船增加提振糖价，生产端上量明显施压糖价，国际糖价上下受限，我们预计ICE原糖短期内或维持22—25美分/磅区间震荡。

国内方面，现货端支撑和国内供需紧平衡背景下，预计短期郑糖或维持震荡，本榨季夏季备货期尚未出现旺季走货盛况，关注后期消费情况，预计七月底之后进口糖到港量将会大幅增加，国内供应逐步转宽松，中期来看，我们预计三季度糖价逐步筑顶转空中。

如果新季开榨前天气行情出现，可能缩小年内糖价下方空间，如果出现强厄尔尼诺现象，也有可能出现年末翘尾行情。总体来看，我们认为三季度末至四季度初，糖价头部有可能将出现，但是郑糖牛熊转换时间可能在交易天气过程中被拉长，长期看需继续关注厄尔尼诺变化情况。

【棉花】

短期，继中共中央政治局开会后，宏观氛围整体回暖。供给侧，虽然新疆高温情况略有改善，但仍旧高于往年同期，需继续观察。

抛储于周一开始，挂牌量为1万吨，符合市场预期，底拍价为17347元/吨，距离现货价差距有限，对于盘面存在一定支撑，却又低于现货市场中纺企心理价位，或存在一定竞价幅度，成交情况应该尚可。需求侧，下游淡季特征较为明显，纱厂和布厂开机率持续下滑，原料去库而产品累库，边际压力持续增加，但在订单仍存，库存结构健康且看好后市的情况下，或以刚需采购结合小幅下调开机为主运行，需关注8月下旬至9月中订单情况如何，警惕潜在订单不如预期下游大幅降开机所导致的负反馈。

综合而言，抛储和配额政策符合市场预期，对于库存紧张有所缓解，但难改新疆新棉减产而轧花厂产能过剩导致的抢收预期，资金看涨情绪依旧浓厚，抛储正式实施后短期内盘面或震荡偏强，需关注具体成交情况。