聚丙烯需求未见实质好转 整体短期谨慎偏强

【PP】

上周回顾：上周PP市场幅震荡，价格重心上移。主力合约PP2401涨2.48%收于7574元/吨，本周五华东拉丝市场价格7480元/吨，较上周五7365元/吨涨115元/吨。

上周上游原料高位，计划外检修装置增多，现货供应量环比减少;临近旺季下游订单略有好转，但工厂开工负荷暂未提升同时盈利偏弱，接货意愿不强。近期基本面支撑尚可，宏观预期有所改善。

后市展望：近期经济数据略低于预期，前期政策刺激有限;央行意外降息，后续LPR报价大概率随之下调，国内宏观预期改善。国际油价有所回落，丙烷延续偏强，PDH亏损加剧，成本支撑延续。供应端检修逐步回归且有新产能投产预期，需求未见实质好转。整体短期谨慎偏强。

中长期看，新增产能压力大，政策端汽车、地产、消费均有政策出台，能否真正拉动需求提升还待观察。

操作建议：谨慎追高。套保方面，产业以低库存运作运营为主，现货多头在反弹高位后积极卖出套保。

【PVC】

本周回顾：本周PVC市场先跌后涨。主力合约V2401上涨0.47%收于6228元/吨，本周五常州市场价格6125元/吨，较上周五6060元/吨跌+65元/吨。

前半周PVC出口接单明显转弱，社融及地产等宏观数据表现不佳，宏观弱现实利空市场。后半周央行调降公开市场操作利率，并加大逆回购投放力度，LPR报价下调预期大幅升温，同时释放后续稳增长政策落地信号。

后市展望：国内地产等政策逐步出台，但继续有房企暴雷，房地产未有实质好转;煤价强势放缓，电石成本支撑减弱，但电石供需偏紧，价格高位，对PVC形成支撑;美国越信PVC装置计划恢复，印度补库转弱，出口有一定韧性但向上支撑有所减弱;内需未见明显起色。PVC装置潜在检修仍较多，PVC供给弹性的释放暂时相对偏慢。

综合来看，短期偏震荡。中长期看，PVC库存高企，降至历年同期水平的可能性不大，若煤炭大幅减弱，烧碱持续反弹，后期PVC重心还将下移。

操作建议：投资方面，偏震荡对待，暂关注6000-6300区间。套保方面，产业以低库存运作运营为主，现货多头在反弹高位后积极卖出套保。