棉价上行仍存在较大压力 螺纹钢振荡行情为主

【棉花】

市场消息：

据印度棉花协会（CAI）最新发布的11月供需平衡表中，供应端方面，2023/24产量预期500万吨；进口预期37.4万吨。需求端来看，消费、出口预期分别在528.7万吨和23.8万吨。基于以上，本年度印度棉花期末库存预期在34万吨不变。

市场表现：

美棉ICE2403收于80.36美分/磅，上涨0.21%；郑棉2405收于15500元/吨，下跌0.83%；中国棉花价格指数3128B下调16元/吨，报16609元/吨，基差+1109。

总体分析：

国内方面，据国家棉花市场监测系统数据，截至1月4日，全国累计交售籽棉折皮棉560.6万吨，同比减少96.3万吨，较过去四年均值减少37.0万吨；累计加工皮棉531.5万吨，同比增加64.3万吨，较过去四年均值增加5.0万吨；累计销售皮棉111.2万吨，同比减少8.2万吨，较过去四年均值减少75.0万吨；下游棉纱交投好转，询价增多，纺企提高开机负荷。总体来看，阶段性供应充裕，而棉花需求稳中有增，对棉花价格起到支撑作用，但棉价上行仍存在较大的压力。

【螺纹钢】

行业要闻：

1、Mysteel数据，1月8日全国主港铁矿石成交89.50万吨，环比减4.4%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.81万吨，环比增7.5%。

2、Mysteel数据，1月1日-1月7日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨，巴西发运量417.6万吨，环比减少527.9万吨。中国45港到港总量2771.2万吨，环比减少3.7万吨。

上一交易日螺纹现货价格3960，稳，05合约基差10。近期宏观层面有所反复，美联储降息预期调整，美元及美债收益率上行，对大宗商品有一定压力；国内PSL重启，政策预期转强，宏观层面整体偏正反馈，对市场有持续性情绪支撑。

供需面延续供需双弱紧平衡格局，上周螺纹产量降幅较大，表需继续走弱，同比仍有明显降幅，总库存加速累库，环比增5.7%，同比增3.9%，处于近五年同期新高，其中钢厂库存环比增1.5%，同比增9.3%，社库环比增7.9%，同比增1.4%。钢厂库存快速累积凸显冬储博弈矛盾。

后期来看，需求处于季节性下行趋势，需求降速快于产量降速，钢厂快速累库之下关注冬储定价，距离春节还有1个月时间，贸易商冬储成为主要驱动，高价格打压冬储积极性，预计现货价格有下行压力。弱基差或拖累盘面价格，而淡季走预期逻辑对行情支撑难以证伪叠加成本支撑偏强，预计螺纹振荡行情为主，关注宏观政策面变动。