国内供应宽松局面仍存 油脂反弹空间预计有限
行情复盘
1月10日，豆油期货主力合约收涨2.30%至7548.0元。
持仓量变化
1月10日收盘，豆油期货持仓量：-27685手至585302手。
背景分析
截至 2024 年 1 月 5 日（第 1 周），全国重点地区豆油、 棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为 221.725 万吨，较上周减少 1.12 万吨，减幅 0.50%。
后市展望
MPOB 报告显示马棕榈油 12 月产 量锐减，库存超预期回落，外盘棕榈油受到提振。国内油脂库存压力减弱，为价格回升提供 内在支撑。考虑到国内供应宽松局面仍存，反弹空间或受限，操作上建议以短线思路为主。
研报正文
一、宏观及行业要闻
1、据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 1 月 1-10 日棕榈油出口量为 354465 吨， 较上月同期出口的 368990 吨减少 3.94%。据马来西亚独立检验机构 AmSpec，马来西亚 1 月 1-10 日棕榈油出口量为 349075 吨，上月同期为 386986 吨，环比减少 9.79%。
2、据外媒消息，受到不利天气条件的影响，泰国 2023/24 年度棕榈油产量预估被下调 至 340 万吨，较前一日预估下修 2.9%。
3、据外媒消息，地区降雨模式分化，但印尼 2023/24 年度棕榈油产量预估维持在 5000 万吨，与上一次预估持平。苏门答腊岛北半部的长时间降雨引发了洪水，而加里曼丹则迎来 了中等降雨，总体平均接近正常水平。
4、马来西亚棕榈油局 MPOB：马来西亚 12 月棕榈油出口为 1334441 吨，环比减少 5.12%。 马来西亚 12 月棕榈油库存量为 2291167 吨，环比减少 4.64%。
二、基本面数据图表
三、观点及策略
国际方面，尽管更多机构预测巴西大豆产量低于去年，但随着巴西降雨改善，加上阿根 廷大豆产区的产量有望强劲复苏，新季供应压力逐步增强；MPOB 报告显示马棕榈油 12 月产 量锐减，库存超预期回落，外盘棕榈油受到提振。
国内油脂库存压力减弱，为价格回升提供 内在支撑。据 Mysteel 调研显示， 截至 2024 年 1 月 5 日（第 1 周），全国重点地区豆油、 棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为 221.725 万吨，较上周减少 1.12 万吨，减幅 0.50%； 同比 2023 年第 1 周三大油脂商业库存 186.41 万吨增加 35.32 万吨，增幅 18.95%。考虑到国内供应宽松局面仍存，反弹空间或受限，操作上建议以短线思路为主。
