市场交投氛围有所升温 棉花终端需求略有提振

【策略分析】

国外方面，USDA 最新供需报告依然维持供需宽松，印度需求-6.5 万吨、巴基斯坦-4.4 万吨、土耳其-2.2 万吨;上调中国产量 10.9 万吨至 598.8 万吨;全球期末库存调增 43.1 万吨至 1837.2 万吨。总体符合市场预期，美棉盘面波动有限。

国内轧花企业加工步入尾声，走货有所好转，供需整体依然宽松。新棉上量明显放缓，供应压力尾声，棉花商业库存环比小幅增加;进口棉方面，近期港口棉花到港有所回升，出货放缓，致库存回升。

国内棉花短中期供应充足，纺企节前备货放缓，纺企前期订单在机，交付逐步完成，正积极寻求新单续订，纺企纺纱即期利润减少;疆棉发运量转弱;需求上，市场交投氛围有所升温，工厂积极赶单，织厂订单依然偏弱，终端需求略有提振，坯布库存略降。国内服装零售偏弱，国内出口好转。

国内商业库存增速放缓，新棉加工同比偏快，消费相对平淡。而随着供应预期基本兑现，后市下跌动能减弱。盘面来看，棉价中期下跌趋势有所放缓，短线震荡回落。随着国内需求有所好转，内外棉再度给出价差，边际上关注库存去化传导以及进口变化。操作上，15000-15700 震荡思路对待，可逢低试多。

【期现行情】

期货方面：

截至收盘，CF2405，+0.1%，报 15540 元/吨，持仓-3013 手。

现货方面：

1 月 17 日，1%关税下美棉 M1-1/8 到港价+18，报 16012 元/吨;国内 3128B 皮棉均价 +5，报 16605 元/吨;全国 32s 纯棉纱环锭纺价格 23166 元/吨，稳定;纺纱利润为-99.5 元/吨，减少 5.5 元/吨。内外棉价差缩窄 13 元/吨为 593 元/吨。

【基本面跟踪】

消息上：

印度棉花协会(CAI)公布，1 月 16 日，印度棉花到货量估计为 134700 包(每包 170 公斤)，或 22899 吨。2023/24 年度(10 月至次年 9 月)迄今，印度棉花到货量为 14097600 包，或 2396592 吨。

基本面上:

据国家棉花市场监测系统，截至 2024 年 1 月 4 日,全国交售率为 99.1%，同比+1.2%。截至 1 月 4 日，全国皮棉加工率为 94.8%，同比+17%;全国销售率为 19.8%，同比-0.2%。

按照国内棉花预计产量 565.7 万吨测算，截至 1 月 4 日，累计交售籽棉折皮棉 560.6 万吨，同比-96.3 万吨;累计加工皮棉 531.5 万吨，同比+64.3 万吨;累计销售皮棉 111.2 万吨，同比-8.2 万吨。

库存方面，据 Mysteel，截止 1 月 15 日，棉花商业总库存 473.71 万吨，环比上周增加 2.81 万吨。 其中，新疆地区商品棉 389.59 万吨，周环增加 1.72 万吨。内地地区商品棉 33.87 万吨，周环比增加 0.34 万吨(增幅 1.01%)。

截止至 1 月 12 日，进口棉花主要港口库存周环比增 1.5%，总库存 50.25 万吨。

下游方面，截至 1 月 12 日当周，纱厂纱线库存天数 26.8 天，环比-0.9 天;开机率 72.7%，环比+2.5%;纺企棉花折存天数为 29.3 天，环比+1.2 天。

纺织方面，截至 1 月 12 日当周，下游织厂开工率为 49.8%，环比+3.4%。产成品库存天数为 26.3 天，此前一周为 28.3 天。截至 1 月 12 日，纺织企业订单天数为 12.5 天，前值为 12.2 天。