美联储降息预期升温 原油价格或将呈现先抑后扬

核心观点

一、欧美原油期货价格上涨

周一(1 月 22 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2024 年 2 月期货结算价每桶 75.19 美元，比前一交易日上涨 1.78 美元，涨幅 2.42%;伦敦洲际交易所布伦特原油 2024 年 3 月期货结算价每桶 80.06 美元，比前一交易日上涨 1.50 美元，涨幅 1.91%。

二、利比亚油田重启

利比亚最大油田重启，消息显示，原油日产量在 27 万桶的 Sharara 油田在停产三周后于上周日恢复，给供应端施压。从 1 月份开始执行额外减产协议 386 万桶/日的减产，一直到 2024 年第一季度末。在非 OPEC 增产情况下，关注 1 月份主产国实际减产情况，尤其是沙特的减产意愿。美国原油产量维持在每日 1330 万桶的历史高位，比去年同期日均产量增加 110 万桶。

三、美国成品油季节性累库

在石油消费增速放缓、非 OPEC 产油国增产等因素影响下，全球石油库存将先出现累库。目前美国汽油、馏分油已经出现明显季节性累库，随着欧洲市场套利空间减少，美国成品油累库速度可能加快。美国近期购买 300 万桶石油以补充 SPR，将一定程度上缓解累库的情况。

四、后市展望

短期来看，关注供应端风险，油价区间震荡，底部抬升。中长期来看，关注 OPEC+主产国 1 月实际减产数据，以及非欧佩克增产，油价仍有向下突破的可能，随着美联储降息预期升温、美国大量回购 SPR 计划的执行，油价将呈现先抑后扬走势。