不锈钢原料端扰动仍存 价格短期震荡偏强运行

行情评述：

1日不锈钢合约SS2405开盘14130元/吨，宏观情绪整体转暖，节后不锈钢仍明显累库，关注不锈钢需求情况。近期印尼RKAB审批仍较缓慢，原料支撑走强，不锈钢期货震荡运行。截止收盘报13955元/吨，跌幅1.34%。

现货市场：

据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报14800-15100元/吨。304 热轧无锡地区报13650-13750元/吨。

市场消息整理：

(1)美国1月核心PCE物价指数年率 2.8%，预期2.80%，前值2.90%，为2021 年3月以来最小增幅。美国1月核心PCE物价指数月率 0.4%，预期0.40%，前值 0.20%，创2023年2月以来最大增幅。

(2)ISM公布的数据显示，美国2月ISM制造业意外加速萎缩，其中，新订单、就业等分项指标均陷入萎缩。不过，美国2月Markit制造业PMI终值 52.2，创2022年7月份以来终值新高。两类制造业PMI调查之间的差异，为至少三年以来最大。

(3)2月29日伦敦金属交易所(LME)发布通告，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市申请。此次申请品牌是来自印尼中伟鼎兴新能源公司生产的阴极镍板，年产能50000吨。

(4)标普分析认为，随着电池金属需求快速上升，硫酸供应将趋紧，可能导致矿石加工成本上升。硫酸对于从矿石中提取锂、钴和镍也很重要。尽管 2024年硫酸供应还比较充足。

预测表明，由于新矿山将投产，美国和印度尼西亚等国将出现硫酸供应短缺。标普1月份发布的“硫酸展望”报告认为， “电池金属需求强劲增长将导致镍需求上升并使得中期硫酸需求面临上升风险”。

分析师称，金属和采矿业对硫酸市场的真正冲击将在“未来20年”发生。根据预测，未来5年，硫酸市场依然供应过剩，2024年需求量预计为 3.22亿吨，增长3.8%。

(5)2月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.1%，比上月下降0.1个百分点。

总结展望：

(1)宏观方面，美国ISM制造业PMI超预期回落，此前美国1月核心PCE增速放缓符合预期，美联储降息预期有所回升，但美国经济仍有下行风险。国内方面，2月制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，可进一步等待两会定调。

(2)产业链消息，据钢联消息，据印尼矿业部官员矿业部表示，截止 2024年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，该量级约占目前印尼镍矿需求市场的25%附近，审批进度与节前相比并没有表现出较快的进展;2月14日印尼大选普拉博沃胜出，结果符合市场预期。

普拉博沃曾表示将延续佐科执政理念，但中长期对镍资源限制政策或将延续;美国宣布的制裁包括针对与俄罗斯有关的500多名个人和实体采取的措施，但对工业金属并无影响。

(3)基本面看，不锈钢原料端扰动仍存，叠加钢厂期货盘价超预期上涨，近期不锈钢期货震荡反弹，关注原料支撑情况。春节期间钢厂减产较多，钢联预估3月不锈钢粗钢排产环比增加21.4%，市场对节后不锈钢消费预期有所转好，但当前不锈钢现货未出现明显的补货需求，终端订单相对有限，本周不锈钢社会库存小幅回升，期货仓单仍在高位，关注市场实际成交及钢厂到货情况。

总体看，美国ISM制造业PMI超预期回落，此前美国1月核心PCE增速放缓符合预期，美联储降息预期有所回升，但美国经济仍有下行风险。国内方面，2月制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，可进一步等待两会定调。

印尼大选后市场对镍相关政策仍有担忧，叠加印尼RKAB审批仍较缓慢，短期不锈钢震荡偏强运行，但不锈钢期货库存仓单仍处于高位，重点关注元宵后下游需求恢复情况。操作上建议观望，短线为主，关注正套机会，中长期仍面临供应压力，等待反弹空机会，注意控制风险。

风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息