宏观扰动因素增多 沪铜于区间上沿遇阻
来源：方正中期期货
行情复盘
3月11日，沪铜期货主力合约收跌0.64%至69450.0元，
持仓量变化
3月11日收盘，沪铜期货持仓量：-5869手至147710手。
背景分析
需求端，炼厂加大库存出清力度，叠加海外资源流入，年后下游需求修复速度偏慢 ，SMM全国主流地区铜库存持续增加。
后市展望
总体上，市场处于供需验证阶段，宏观扰动因素增多，关注区间67500-70000突破情况。
研报正文
沪铜：
运行逻辑
近期美元指数快速回落，国内通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动 方案》，政府工作报告确定从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，美元走弱与国内政策预期支撑基本金属价格表现。
供应端，海外资源供应偏紧，铜精矿 现货粗炼费（TC）连续大跌，近期已经跌破20美元关口，中国有色金属工业协会 将于3月13日在北京召开“铜冶炼企业座谈会”，市场对于冶炼厂减产预期增强。
需求端，炼厂加大库存出清力度，叠加海外资源流入，年后下游需求修复速度偏慢 ，SMM全国主流地区铜库存持续增加。
总体上，市场处于供需验证阶段，宏观扰动因素增多，关注区间67500-70000突破情况。沪铜于区间上沿遇阻，市场仍处于区间运行，当前波动率偏低，期权可于区间上下沿构建保护策略，耐心等待行情实质性突破后顺势操作。
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