基本面支撑力度有限 铜价上行空间有限

消息面

1、美联储传声筒 Nick Timiraos 撰文称，拜登在上周的一次竞选活动中表示乐观，称美联储将很快降息。但其周一公布的预算中对经济的预测提供了一个不同的信息：利率不会很快下降，市场要控制自己。

白宫 2025 年预算提案中公布的经济预测数据显示，今年三个月期国债收益率平均值将达到 5.1%，与 2023 年相同，预计将在明年下降至 4%，并在2026 年降至3.3%。

2、Taseko Mines 预计其在亚利桑那州 100%拥有、完全许可的Florence 铜矿项目将于2025年第四季度首次投产。在 3 月 7 日发布的第四季度和全年业绩中，该公司表示，正在推进商业生产设施的建设，初步的现场准备工作正在进行中。

SX/EW 工厂和其他地面基础设施的建设将于下一季度开始。2023 年 11 月美国环境保护局颁发了该矿开始施工所需的最终许可证，该项目全面运营后，年产能将达到 8500 万磅 LME A 级铜，矿山寿命为 22 年。不久后，Taseko 为拟建铜矿获得了总计1亿美元的额外资金。

3、需求方面，节后下游有序复工复产，开工率逐步提升，但整体旺季需求状态欠佳。加工端来看，上周电解铜制杆开工率 74.34%，周环比上升 8.14 个百分点;再生铜制杆开工率47.39%，周环比上升 4.21 个百分点;

铜管旺季降至，大多数铜管厂陆续开工，部分铜管厂在春节期间持续生产以应对即将到来的旺季，节后订单同比去年也有增长;铜棒行业清淡;铜板带订单同比下滑。

4、中汽协发布数据显示，1-2 月，汽车产销分别完成 391.9 万辆和402.6 万辆，同比分别增长 8.1%和 11.1%。其中，2 月，汽车产销分别完成 150.6 万辆和158.4 万辆，环比分别下降37.5%和 35.1%，同比分别下降 25.9%和 19.9%。

2024 年 1-2 月，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7 万辆，同比分别增长 28.2%和 29.4%，市场占有率达到 30%。其中，2 月，新能源汽车产销分别完成 46.4 万辆和 47.7 万辆，同比分别下降 16%和 9.2%，市场占有率达到30.1%。

5、上海金属网 1#电解铜报价 69420-69500 元/吨，均价 69460 元/吨，较上交易日上涨160元/吨，对沪铜 2403 合约报贴 50-贴 10 元/吨。今早铜价维持高位态势，截止中午收盘沪铜主力合约上涨 100 元/吨，涨幅 0.14%。

今日现货市场成交一般，铜价震荡运行，早盘小幅回调下游按需采购，今日现货货源未见增加略提振升水，较昨日上涨 15 元/吨。键盘中平水铜贴50 元左右，好铜贴 30 元左右成交集中，湿法铜稀少。截止收盘，本网升水铜报贴30-贴10 元/吨，平水铜报贴50-贴 30 元/吨，差铜报贴 100-贴 60 元/吨。

海内外传递出偏乐观的风险偏好推动铜价持续偏强运行。但海外也隐含风险，在国内基本面支撑力度有限的情况下，铜价上行空间有限，因此铜价维持震荡运行。

周二晚些时候将公布的美国通胀数据会影响美元走势，进而影响基本金属价格。该数据将进一步明确美联储将在今年何时启动宽松周期。预计2 月核心消费者价格指数(CPI)较前月上升 0.3%，投资者将密切关注是否会像1 月那样超出预期，若如此可能会破坏预期中的美联储降息步伐。