锌价走高对下游负反馈显现 沪镍或维持高位震荡运行

【沪锌】

周一沪锌主力 2404 期价窄幅震荡，伦锌震荡偏强。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 21090~21200 元/吨，对 2404 合约贴水 10-20 元/吨。

锌价震荡，市场出货较多，下游高位慎采，成交一般，以长单为主。SMM;截止至本周一，社会库存为 18.61 万吨，较上周四在呢个价 0.58 万吨。进口锌到货叠加下游畏高慎采，库存延续录增。

LME 库存 271950 吨，减少 325 吨。Volcan：2023 年第四季度锌精矿金属产量为 6.24 万吨，2023 年全年锌精矿产量为 24.2 万吨，2024 年 Volcan 锌精矿产量预计为 24-25 万吨。

Buenaventura 发：2023 年四季度锌产量为 14732 吨，环比增加 291.6%，2023 年全年锌总产量 25008 吨。预计 2024 年锌精矿产量为 2.41-2.69 万吨。

整体来看，“美联储传声筒”称利率不会很快下降，美元收涨，市场等待今日美国 CPI 数据。受加工费下滑及原料制约，国内 3 月精炼锌环比增量有限，本周进口锌有望流入，部分抵消国内冶炼厂的减量。

目前供应端利多兑现后，市场转向需求端。锌价走高对下游负反馈显现，企业接货欠积极，库存续增。锌价反弹现乏力，短期或震荡调整。

操作建议：多单适当止盈

【沪镍】

周一沪镍主力合约震荡运行，夜盘上涨 2.76%，SMM 1#镍报价 137500 元/吨，上涨 175，进口镍报 136700 元/吨，上涨 225。金川镍报 138300 元/吨，上涨 100。

电积镍报 133450 元 /吨，上涨 225，进口镍贴水 250 元/吨，上涨 0，金川镍升水 1350 元/吨，下跌 125。SMM 库存合计 2.76 万吨，环比增加 146 吨。

当前三元电池库存偏紧，带动硫酸镍需求较强，现货市场硫酸镍同样出现紧缺现象，或对镍价有所提振。

产业方面，纯镍现货库存仍处于近三年同期高位，3 月冶炼厂开工率回升，即使硫酸镍需求旺盛，尚无力改变纯镍基本面，镍价上涨空间有限，或维持高位震荡运行。

操作建议：观望