沪铜仍延续累库节奏 消费端整体仍较弱

消息面

1、今年前两个月的新增信贷、社融数据均为历史同期次高值。央行3 月15 日发布的金融数据显示，今年前两个月人民币贷款增加 6.37 万亿元，其中 2 月人民币贷款增加1.45 万亿元;社会融资规模增量累计为 8.06 万亿元，比上年同期少 1.1 万亿元;2 月末，广义货币(M2)余额299.65万亿元，同比增长 8.7%。

市场专家表示，2 月，社会融资规模和信贷数据保持平稳，有效满足了市场经营主体合理融资需求。信贷均衡投放作用正初步显现，银行贷款投放“过山车“现象有所减轻。

2、铜精矿方面，国内 TC 报价继续降至 13 美元/吨左右，说明铜精矿市场持续处在偏紧张状态，且有所加剧，这也加深了对供给端的担心。精铜产量方面，3 月电解铜预估产量97.02万吨，环比增加 2.09%，同比增加 1.97%。

进口方面，国内国内 12 月精铜净进口同比下跌10.9%至30.08万吨，累计同比减少 6.04%;12 月废铜进口量环比增加 9.3%至 16.0 万金属吨，同比增长43.7%。

3、需求方面，本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆开工率从74.34%降至71.32%，再生铜制杆从 47.39%升至 49.33%。

4、伦敦金属交易所(LME)公布数据显示，上周伦铜库存继续下降，最新库存水平为107,300吨，降至逾六个月新低。

上海期货交易所最新公布数据显示，3 月15 日当周，沪铜库存继续累积，目前已连增十一周，周度库存增加 19.71%至 286,395 吨，增至近四年新高。上周国际铜库存增加18781 吨至 45298 吨。上周，纽铜库存先增后降，最新库存水平为30,303 吨，位于六个月相对高位。

5、上海金属网 1#电解铜报价 72740-73040 元/吨，均价 72890 元/吨，较上交易日上涨830元/吨，对沪铜 2404 合约报贴 150-贴 100 元/吨。今早铜价维持高位，截止中午收盘沪铜主力合约上涨 580 元/吨，涨幅 0.8%。

今日现货市场成交较弱，铜价维持强势抑制需求，下游消费低迷，贸易商继续贴水报价，较上交易日下跌 125 元/吨。盘中平水铜贴 150 元左右，好铜贴140元左右企稳，并听闻成交。今日好铜流通增多，湿法铜和差平水稀少。截止收盘，本网升水铜报贴140-贴100元/吨，平水铜报贴 150-贴 130 元/吨，差铜报贴 230-贴 180 元/吨。

宏观情绪尚可，铜市供应端干扰仍在发酵，持仓量继续增加，资金看涨情绪仍在。需求方面，仍延续累库节奏，高铜价令铜材新订单增长缓慢，消费端整体仍较弱。但随着旺季到来，国内需求恢复，以及减产兑现之前，铜价保持偏强震荡。后续对追高保持谨慎态度。