棉花宏观层面仍有扰动 白糖市场冲高动能不足

一、研究观点

【棉花】

周一，ICE 美棉上涨 0.64%，报收 92.12 美分/磅，CF405 下跌 0.5%，报收 15855 元 /吨，新疆地区棉花到厂价为 16739 元/吨，较前一日下跌 97 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 17074 元/吨，较前一日下跌 62 元/吨。

国际市场方面，近期宏观层面仍有扰动，美联储议息会议后，美元指数持续上行，昨日小幅回调，美棉价格日内振幅较大，预计在非商业性持仓较高的前提下，短期美棉期价振幅依旧偏大。

国内市场方面，郑棉价格依旧窄幅震荡为主。下游纺织企业开机率已经达到阶段性高位，“金三银四”期间，棉纺下游需求表现较预期有一定差距，然而需求较弱已被关注许久，市场关注重心将逐渐转向新棉种植。

综合来看，当前供需基本面宽松，不支持棉价重心上移，关注转向期，预计郑棉震荡运行为主，关注即将公布的 USDA 种植意向报告。

【白糖】

昨日原糖期价横盘整理，主力合约收于 21.97 美分/磅。广西现货报价 6610～6670 元/吨，部分企业下调 10 元/吨。市场机构 StoneX 在 3 月 21 日发布的一份报告中表示，因榨季末期印度和泰国的产糖状况好于预期，预计 2023/24 榨季全球食糖供应过剩量为 388 万吨，高于 2 月时预估的 340 万吨。

巴西开榨在即，供应增加，继续以区间思路对待原糖期价。国内糖厂继续收榨，库存即将达峰，传统需求淡季，市场冲高动能不足，期价调整后，市场信心更为脆弱，继续以区间偏弱思路对待。

二、日度数据监测

三、市场信息

1、3 月 25 日棉花期货仓单数量 14303 张，有效预报 646 张，共计 14949 张，较上一交易日增加 29 张。

2、3 月 25 日国内各地区棉花到厂价：新疆 16739 元/吨，河南 17019 元/吨，江苏 17081 元/吨，湖北 16980 元/吨。

3、3 月 25 日纱线综合负荷为 59.7，较前一日持平;纱线综合库存为 22.4，较前一日上涨 0.3;短纤布综合负荷为 58，较前一日持平;短纤布综合库存为 26.9，较前一日上涨 0.2。

4、3 月 25 日国内白糖现货价格：南宁地区 6610 元/吨，较前一日下跌 20 元/吨;柳州地区 6635 元/吨，较前一日下跌 20 元/吨。

5、3 月 25 日白糖期货仓单数量 17390 张，有效预报 312 张，总计 17702 张，较前一交易日下跌 36 张。

四、图表分析