美联储降息进程仍不顺畅 原油趋势大涨难度仍然较高

内容提要

原油：现货报价：英国即期布伦特 85.21 美元/桶(- 0.90);美国 WTI 81.62 美元/桶(-0.33);阿曼原油 85.49 美元/桶(-0.91);俄罗斯 ESPO 81.56 美元/桶(-0.86)。

期货价格：ICE 布伦特 85.70 美元/桶(+0.43);美国 WTI 81.10 美元/桶(+0.40);上海能源 SC 626.9 元/桶(+2.0)。隔夜原油小幅震荡，EIA 库存超预期累库边际利空油价。

基本面方面，美国至 3 月 22 日当周 EIA 原油库存 316.5 万桶，预期-127.5 万桶，前值-195.2 万桶;当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存 210.7 万桶，前值-1.8 万桶。

供应端，3 月 22 日当周美国国内原油产量环比上周保持不变。EIA 3 月短期能源展望上调 2024 年美国产量，当期预计 2024 年美国原油产量将增加 26 万桶/日，此前预期为增加 17 万桶/日。3 月 3 日，OPEC+ 官方宣布，将去年 11 月达成的自愿减产协议延长至今年二季度，来平衡当前供应偏过剩的状态。

需求端，3 月 22 日当周 EIA 投产原油量 14.7 万桶/日，前值 12.7 万桶/日;当周 EIA 原油表需 1934.99 万桶/日，前值 1965.7 万桶/日。 EIA 3 月短期能源展望小幅下调了 2024 年需求预期，当期预计 2024 年美国原油需求增速为 15 万桶/日，此前为 16 万桶/日。

而 IEA 在 3 月月报中上调了原油需求预测，将今年原油需求增长从 120 万桶/日提高到 130 万桶/ 日;总需求预计为 1.032 亿桶/日，而之前预测为 1.03 亿桶 /日。

宏观层面，美联储维持利率水平不变，美联储偏鸽表态整体利好大宗商品需求。地缘局势方面，联合国安理会通过决议，要求以色列和巴勒斯坦武装组织哈马斯立即停火。

近期乌克兰无人机频繁袭击俄罗斯炼厂，影响了俄罗斯约 7%的炼厂产能。综合来看，尽管当前宏观环境对油价有一定压制，但近期原油基本面数据边际转好，同时 OPEC+的减产协议以及地缘局势对油价都有较强支撑，预计短期原油仍将维持高位震荡。上方空间看，由于当前海外经济复苏节奏仍然偏慢，以及美联储降息进程仍不顺畅，油价要出现趋势大涨难度仍然较高。

风险因素

OPEC+实际减产不及预期;美联储加息;巴以冲突升级

1. 价格跟踪

2. 价格走势

3. 行业要闻

1. 美国能源信息署称，受原油进口增加和汽油需求低迷的影响，上周美国原油和汽油库存意外增加。EIA 称，在截至 3 月 22 日的一周内，原油库存增加了 320 万桶，达到 4.482 亿桶，而路透调查显示分析师预期为减少 130 万桶。

2. 据市场消息人士援引美国石油协会(API)的数据称，上周截至 3 月 22 日的一周里，原油库存猛增 930 万桶。汽油库存减少 440 万桶，馏分油库存增加 53.1 万桶。

3. 三位 OPEC+消息人士告诉路透，OPEC+在 6 月的全体部长级会议之前不太可能对石油产出政策做出任何改变，预计下周会议也不会提出任何政策建议。OPEC+将于 4 月 3 日举行联合部长级监督委员会(JMMC)线上会议，评估市场和成员国的减产执行情况。

4. 一名以色列高级官员表示，以色列已经从多哈召回了谈判代表。此前由于哈马斯的要求，以色列认为斡旋加沙停火的谈判“进入死胡同”。哈马斯试图将任何协议演化为停战和以色列撤军。以色列已排除了这一可能性，称其最终将恢复行动以瓦解哈马斯的治理和军事能力。哈马斯指责以色列在发动军事进攻的同时拖延会谈。

5. 联合国安理会通过决议，要求以色列和巴勒斯坦武装组织哈马斯立即停火。美国投了弃权票，引发以色列不满。安理会其余 14 个成员国均投票赞成这项决议。该决议还要求立即无条件释放所有人质。哈马斯对安理会的决议表示欢迎。中国常驻联合国代表张军表示，安理会决议具有约束力。

6. 俄罗斯石油公司位于萨马拉的 Kuibyshev 炼油厂周六遭遇袭击，被迫关闭一半产能。

7. 三位行业消息人士称，俄罗斯政府已下令各公司在第二季度减少石油产量，确保它们在 6 月底前达到 900 万桶/日的产量目标，以兑现俄罗斯对 OPEC+的承诺。

8. 美联储主席鲍威尔周三表示，近期的高通胀并未改变美国物价压力缓慢缓解的基本情况，美联储仍预计今年将降息三次，并确认经济将继续保持稳健增长。美联储当天一如预期将指标利率目标区间维持在 5.25%-5.50%，并发布了最新季度经济预测，决策者现预计今年经济将增长 2.1%，高于美国经济的长期潜力，且大大高于 12 月预测的增长 1.4%。美联储仍预计，在利率下降的背景下经济将实现“软着陆”。

9. 上周 API 数据显示原油库存超预期去库，叠加俄罗斯炼厂受袭事件的影响，驱动油价走强。基本面方面，美国至 3 月 15 日当周 API 原油库存 -151.9 万桶，预期-2.5 万桶，前值-552.1 万桶;当周 API 库欣原油库存 32.5 万桶，前值-99.8 万桶。

10. 美国能源部长格兰霍姆表示，美国战略石油储备(SPR)的石油库存将在年底恢复至甚至超过两年前大规模出售前的水平。格兰霍姆补充说，库存将达到上述水平的部分原因是国会取消了出售约 1.4 亿桶石油的授权。SPR 石油库存目前约有 3.62 亿桶，低于三年前的 6.38 亿桶。

11. 摩根士丹利将 2024 年第三季度的布兰特油价预测上调 10 美元/桶至 90 美元，理由是 OPEC+ 承诺减产后供需平衡趋紧，以及俄罗斯在近期无人机袭击其炼油厂后削减石油产量。摩根士丹利仍预计今年石油需求将增长 150 万桶/日，略高于历史趋势增长水平。