原油价格震荡走强 沥青成本支撑转强
持仓量变化
4月2日收盘,沥青期货持仓量:+24473手至246974手。
策略提示
供应端来看,供给压力减弱,但仍处高位;需求端来看,复苏乏力。
后市展望
温度回升,北方地区需求恢复较快,南方降水天气有所减弱,但需求复苏仍较为乏力;同时下周清明假期,进一步抑制需求复苏。
背景分析
社会库存为209.8万吨,环比增加0.91%;厂内库存为104.1万吨,环比减少4.84%;港口稀释沥青库存为84万吨,环比减少7.69%;社会库存持续累库,厂库及港口库存转为去库。偏空。
研报正文
【每日观点】
1.基本面:
供应端来看,2024年4月份国内沥青地炼排产量为133万吨,环比增幅4.6%,同比跌幅16%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.2%,环比减少2.5个百分点;全国样本企业出货34.1万吨,环比增加0.77%;样本企业产量为51.8万吨,环比减少7.50%;样本企业装置检修量预估为92.76万吨,环比增加7.64%;部分炼厂复产沥青,带动供应小幅上升。
需求端来看,温度回升,北方地区需求恢复较快,南方降水天气有所减弱,但需求复苏仍较为乏力;同时下周清明假期,进一步抑制需求复苏。
成本上看,日度加工沥青利润为-1116.28元/吨,环比减少0.40%;周度山东地炼延迟焦化利润为1395.27元/吨,环比增加4.77%;沥青利润亏损持续高位,沥青与延迟焦化利润持续高位;原油价格受红海局势波动震荡走强,短期内支撑转强;偏多。
2.基差:04月02日,山东现货价3600元/吨,06合约基差-167元/吨,现货贴水期货。偏空。
3.库存:社会库存为209.8万吨,环比增加0.91%;厂内库存为104.1万吨,环比减少4.84%;港口稀释沥青库存为84万吨,环比减少7.69%;社会库存持续累库,厂库及港口库存转为去库。偏空。
4.盘面:MA20向上,06合约期价收于MA20上方。偏多。
5.主力持仓:主力持仓净空,空增。中性。
6.预期:依照沥青与焦化料利润差来看修复动力转强;天气回暖,需求恢复在旺季或有提速;供需双弱背景下,供给仍偏强;社会库存承压累库,尤其是厂内库存及港口库存转为去库;成本方面,原油价格震荡走强,成本支撑转强。
【每日观点】
利多:原油成本相对高位,略有支撑。
利空:高价货源需求不足;整体需求下行,欧美经济衰退预期加强。
主要逻辑:供应端来看,供给压力减弱,但仍处高位;需求端来看,复苏乏力。
主要风险点:原油价格的走势变化;;沥青焦化物利润差走势。