工业硅枯水期成本难以支撑价格 碳酸锂需求端仍处弱势

【螺纹钢】

基本面/盘面：供应上，长流程来看，伴随着钢厂季节性检修以及偏低盈利率，铁水产量低位运行。需求上，地产用钢需求仍然偏弱，先行指标新开工面积降幅走扩。基建投资回落，资金仍是制约着基建投资。钢材库存趋于累积。

总体上，短期黑色板块交易的核心在于铁水复产情况和成材节后去库速度，当前钢材供需逐步该改善。考虑到节后产业链上下游期现共振下行后，成材利润有所修复，或为接下来的旺季提产做好铺垫，预计短期呈现止跌企稳后的阶段性反弹。需关注下游钢厂开工和终端需求的边际变化情况。

操作策略：震荡偏强

【工业硅】

基本面/盘面：供应端，西南产区减产状态较为稳定，但西北大厂开始复产复工，整体行业产量仍处往年同期高位，且新疆大厂生产成本较低，难以支撑硅价上涨。

需求端，多晶硅产能爬坡对硅采购较好，但有机硅及铝合金需求一般。库存持续累库，且处于较高位置。整体来看，西南枯水期成本难以支撑硅价，基本面供大于求态势不改，叠加交易所细则修改，2412之前合约硅价或仍将维持弱势，2412之后合约硅价有一定支撑。

操作策略：逢高沽空

【碳酸锂】

基本面/盘面：供应端，碳酸锂产量仍处往年同期高位，周度产量突破万数，宜春环保减产影响减弱，碳酸锂供应预计仍将延续宽松状态。需求端仍处弱势，磷酸铁锂及三元材料月度产量增速均有所下滑，随着前期锂价拉涨，下游厂商观望意愿较强。整体来看，基本面供需错配未改，锂价短期内或因环保检查及现货商挺价有所支撑，中长期维持偏空观点。

操作策略：逢高沽空

【铁矿石】

基本面/盘面：供给上，全球发运量环比下降，但海漂资源陆续到港，到港量整体处于中位水平，国产矿产量环比小幅上升，铁矿总体供给边际相对平衡。

需求上，铁水产量处于低位运行，铁矿需求压力凸显。前期矿价的趋势性下行将换来国内钢企的利润改善以及迫使全球非主流矿山减产，铁矿供给紧平衡，而需求处于逐步恢复阶段，在产业端驱动逐步形成的格局下，矿价在大跌后有一定修复空间，短期呈现阶段性反弹。