聚丙烯下游新订单跟进乏力 PX价格上方存在压力
行情复盘
6月5日,聚丙烯期货主力合约收跌0.64%至7649.0元。
持仓量变化
6月5日收盘,聚丙烯期货持仓量:-16540手至438632手。
背景分析
PP下游新订单跟进乏力,大部分下游生产利润微薄。出口窗口关闭,且海运费上涨集装箱偏紧,出口情况转弱。中上游库存处于同比中等偏高水平,石化库存79.5,-3。
后市展望
市场情绪转弱,PP自身供需双弱,短期价格偏弱震荡,中长期随着新产能投放以及检修装置的重启,PP供应承压,价格存在下跌预期,关注市场情绪变化以及新产能投放进度。
研报正文
【聚丙烯】
检修装置集中,PP整体负荷仍处于同比低位,环比提升;拉丝标品排产处于同比低位;新产能投产,但国亨计划停车至7月份,金能科技#3短暂开车后停车,新产能带来的实际供应增量不及预期,关注后续开车情况。
PP下游新订单跟进乏力,大部分下游生产利润微薄。出口窗口关闭,且海运费上涨集装箱偏紧,出口情况转弱。中上游库存处于同比中等偏高水平,石化库存79.5,-3。
09合约与现货基本持平;L2409-PP2409合约价差840元/吨左右。市场情绪转弱,PP自身供需双弱,短期价格偏弱震荡,中长期随着新产能投放以及检修装置的重启,PP供应承压,价格存在下跌预期,关注市场情绪变化以及新产能投放进度。
【天然橡胶】
天胶基本面正在由强转弱。天胶需求糟糕,产胶旺季到来之后,产胶量上升,国内库存将重新进入上行通道。产区天气改善,国内国外原料价格开始松动。
泰国生产商存在囤货行为,这尽管短期内挺价作用明显,但也导致其库存压力持续升高。未来将面临上下游全产业链高库存的局面。国内天胶去库放缓,下游企业出现停工外卖原料的情况。
另外,EUDR长期看对胶价是利空的,当下的抢货炒作也是借着产量未释放的东风。无论从基本面还是基差角度看,天胶依旧适合逢高沽空。
【对二甲苯】
上一交易日,PX价格偏弱维持,原料端隔夜盘价格延续下行,早间PX商谈价格继续走弱。不过日内原料端价格有所反弹, PX商谈水平也小幅抬升。市场商谈气氛有所转暖,现货买卖盘报价积极性较前几日提升。不过窗口内成交活跃度下降,无成交。尾盘实货7月在1023/1033商谈,8月在1024/1031商谈。均无成交。
原料方面,国际油价上涨,石脑油收于648美元/吨,PXN381美元/吨。装置方面,国内一套250万吨PX装置目前已经重启,该装置5月24日附近停车检修;韩国一套55万吨PX装置目前已经重启,该装置2月25日停车检修。
近期基本面变化不大,原油大跌,叠加商品市场氛围急速转弱,PX受影响大幅下跌。供需预期看,当前下游仍有检修降负,且终端处在淡季,驱动偏弱,当前PX估值有了明显抬升,价格上方存在压力。不过中期随着PTA检修结束和聚酯提负,以及下游潜在的旺季补库,对PX价格看好。