沪铅原料供应矛盾传导至锭端 沪锌供给端收缩预期较强

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铅

1. 安徽地区某再生铅炼厂，预计7月10日停产检修，影响产量约300-500吨/天。

2. 安徽地区某再生铅炼厂预计7月中下旬复产，影响产量约550-750吨/天。

3. 江苏地区某再生铅炼厂表示，因设备检修预计停产一周，影响产量约250吨/天。

锌

1. 周二，艾芬豪矿业宣布Kipush矿山重启生产。2024年5月31日，Kipush选厂正式投料，并于6月14日出产首批锌精矿。2024年 Kipush精矿产锌生产指导目标为10-14万吨，目前扩产方案的基础工程设计正在进行中，将使Kipush选厂的处理产能提升20%至96万吨/年。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.39%，沪铅主力合约较前日上跌1.22%。

从国内基本面情况来看，铅精矿加工费再度下调，废电瓶价格易涨难跌，成本端支撑逻辑尚存;供给端来看，铅价冲高后回落，价格与原料走势分叉，再生铅炼厂再度进入亏损状态，废电瓶持货商畏跌出货，再生铅到货略有好转，但更换淡季下，市场货源仍较有限，在原料与亏损双重压力下，减停产现象严重，再生铅企业开工率下滑明显;原生铅方面增减并存，加之铅价高位，炼厂生产积极性较高，但考虑原料偏紧问题，预计铅锭供给增量有限，下游消费市场则偏弱，采买多以刚需采购为主。

整体来看，原料供应矛盾传导至锭端，再生铅板块减产力度加大，短期阶段性供给收紧或支撑铅价高位偏强震荡，目前进口流入货源主要为Pb99.99，采购者主要为蓄电池厂家和再生铅炼厂，若内外差值不断扩大，不排除原生铅炼厂将其作为含铅物料用于电解铅生产交割，警惕铅价冲高回落风险。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.62%，沪锌主力合约收涨0.43%。上海地区锌锭升水较前日下跌55元/吨至-105元/ 吨;天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-45元/吨;广东地区锌锭升水较前日持平至-105元/吨。

国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧;下游消费来看，整体维持弱势，开工下滑，其中氧化锌因淡季影响，企业检修增多，且轮胎出口减少，轮胎厂库存高位压制氧化锌企业销售价格，且个别地区受环保影响，开工整体下移，镀锌及压铸锌合金板块因淡季影响，终端订单走弱，开工延续弱势，进入三季度，高温和雨水天气影响下，预计锌下游消费难有较大好转。

综合来看，锌市供需双弱，矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强，为锌价提供下方支撑，但需求疲软抑制锌价上行，库存压力提升，预计短期锌价区间整理为主，上下空间均较为有限。