沪铜供给偏紧结构仍将延续 沪铝宏观预期改善

行情复盘

7月9日,沪铜期货主力合约收涨0.15%至80480.0元。

资金流向

7月9日收盘,沪铜期货资金整体流出2.07亿元。

背景分析

海外宏观方面,美元指数维持在105附近运行,美国通胀数据以及美联储主席发言即将发生,关注表现。国内方面,向上修复趋势未变,但仍需关注后续政策加码空间,关注下周三中全会。

后市展望

矿端供给偏紧结构仍将延续,低库存担忧对价格存在支撑作用,但需求预期存在不确定性,铜价短期或震荡运行。

研报正文

沪铜

上一交易日SMM现货价报79985元/吨,相较前值上涨205元/吨。期货方面,昨日铜价维持在80000附近震荡运行,市场做多情绪略显谨慎。

海外宏观方面,美元指数维持在105附近运行,美国通胀数据以及美联储主席发言即将发生,关注表现。国内方面,向上修复趋势未变,但仍需关注后续政策加码空间,关注下周三中全会。

供给方面,矿端供给仍是主要因素,部分铜矿长单冶炼费下调,矿端供给紧张担忧延续。国内冶炼企业虽仍未有实质性减产,但精铜产量出现下滑。下游需求方面,开工率表现一般,但新能源板块持续向好,传统需求存结构性亮点,整体仍向上。库存方面,上期所及LME库存略有抬升,但COMEX铜库存仍维持在低位,未有改善。

综合而言,矿端供给偏紧结构仍将延续,低库存担忧对价格存在支撑作用,但需求预期存在不确定性,铜价短期或震荡运行。

沪铝

上一交易日SMM现货价报202309元/吨,相较前值下跌40元/吨。期货方面,昨日铝价全天震荡运行。海外宏观方面,美元指数维持在105附近运行,美国通胀数据以及美联储主席发言即将发生,关注表现。

国内方面,向上修复趋势未变,但仍需关注后续政策加码空间,关注下周三中全会。供给方面,产量增速偏缓,且整体增量有限,在电解铝产能天花板下,供给约束仍难以改变。

需求方面,成交及下游开工仍表现一般,但终端家电、地产等均积极政策仍有待发酵。库存方面,现货库存去库较慢,上期所库存继续抬升,LME库存持续下滑,库存压力有限,但略超预期。

综合来看,供给约束明确,紧平衡格局延续。叠加宏观预期的改善,铝价下方支撑明确,但短期内市场对需求端仍偏谨慎。

棕榈油

昨日棕榈油价格全天震荡回落。供给方面,受天气因素的影响,马棕高频产量数据的下降加重市场对供给担忧的预期,但目前仍处增产季,产量下行幅度有待观察。MPOB产量数据公布在即,关注其表现。

需求方面,马棕出口数据整体表现一般,且国内油脂库存相对偏高,消费预期谨慎。此外印尼表示征税计划并非针对中国,做多情绪明显减弱。此外原油价格上行乏力也对棕油形成拖累。综合来看,棕油基本面边际转弱,市场情绪谨慎,上方压力有所加大。

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关联品种: 沪铜 沪铝 棕榈油 所属公司:兴业期货

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