聚丙烯暂以观望为主 塑料供需面偏中性

行情复盘

7月9日,聚丙烯期货主力合约收跌0.14%至7723.0元。

资金流向

7月9日收盘,聚丙烯期货资金整体流出3391.17万元。

背景分析

本周聚丙烯商业库存总量在73.59万吨,较上期上涨0.65万吨,环比涨0.89%,其中生产企业总库存环比-0.77%。

后市展望

策略上建议暂以观望为主。

研报正文

聚丙烯

从估值看,丙烯单体聚合利润位于偏低位,丙烷脱氢制聚丙烯利润小幅下行;聚丙烯拉丝与共聚价差回到历史同期均值水平,综合看聚丙烯估值偏低。

从供需看,本周聚丙烯国内开工率环比上升0.51%至72.65%,同比明显低于过去两年同期水平。排产比例方面,拉丝排产比例回升至31.83%。综合看国内聚丙烯供应压力增加。需求端,本周聚丙烯下游行业平均开工下降0.32个百分点至49.61%,较去年同期高0.75个百分点。

库存方面,本周聚丙烯商业库存总量在73.59万吨,较上期上涨0.65万吨,环比涨0.89%,其中生产企业总库存环比-0.77%;样本贸易商库存环比+7.20%;样本港口仓库库存环比+0.43%。分品种库存来看,拉丝级库存环比+3.32%;纤维级库存环比-21.91%。综上,聚丙烯供需面转弱。

策略上建议暂以观望为主。

【塑料】

从估值看,聚乙烯进口利润小幅回落,而聚乙烯线型与低压膜价差则维持高位,综合看塑料估值偏高。

从供需看本周聚乙烯产能利用率78.34%,较上周期下降了0.32个百分点。本周期内万华化学、宁夏宝丰、燕山石化装置检修,导致本周产能利用相较上周期有所下降,同比看开工率略低于去年同期水平。

从排产来看,本周线型排产比例降至26.9%。综合看本周国内总供应减少。

需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.29%。其中农膜整体开工率较前期+0.49%;PE管材开工率较前期-0.34%;PE包装膜开工率较前期+0.55%;PE中空开工率较前期+0.44%;PE注塑开工率较前期+0.67%;PE拉丝开工率较前期-0.78%。下游总开工低于过去两年同期水平。

库存方面,上游生产企业样本库存量41.57万吨,较上期跌3.55万吨,环比跌7.87%,库存趋势维持跌势。聚乙烯社会样本仓库库存较上周期增0.02万吨,环比增0.04%。PE社会样本仓库库存分品种来看,HDPE社会样本仓库库存与上周期增3.27%;LDPE社会样本仓库库存较上周期降9.4%;LLDPE社会样本仓库库存较上周期降1.88%。综上,塑料供需面偏中性。

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