原油陷入震荡 聚丙烯供需驱动预期仍偏弱
行情复盘
7月16日,聚丙烯期货主力合约收跌0.04%至7683.0元。
持仓量变化
7月16日收盘,聚丙烯期货持仓量:-8873手至377958手。
背景分析
石化聚烯烃库存80万吨,周末累库3万吨。中上游去库;下游原料库存、成品库持稳。
后市展望
虽然聚烯烃仍有偏弱驱动,但09合约主要计价Q3,在近端需求没有明显崩塌迹象前,预计PP震荡偏弱为主(PDH开工已回升至高位,供应弹性大)。
研报正文
【原油】
供应端:OPEC+给出了10月后恢复额外减产产量的指引,但沙特表示面临弱势市场可能随时调整。美国产量增长10万桶/日至1330万桶/日。拜登政府表示若油价大涨可能再次抛售战略储备。特朗普当选概率大增,市场对地缘缓和和原油供应增加的预期升温。
需求:特朗普上台前景使市场预期美国高利率高通胀延续,鲍威尔继续鸽派发言,终端数据显示美国汽油消费数据在走强,但柴油偏弱,但国内消费偏弱,内外因素不共振。
库存端:截至2024年7月17日,API数据显示商业原油去库444万桶,汽油累库36.5万桶,馏分油累库492万桶,成品油累库偏高或代表需求放缓。
观点:OPEC+和美国打压通胀压制原油远月波动,原油主要交易近端预期。目前特朗普上台前景使市场开始预期高利率高通胀前景,内外需求不共振,原油陷入震荡。
【聚丙烯】
供应端:截至7.11日,PP开工率升2个点至至82.5%,检修逐步回归,但预计至7月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳,出口关闭。
需求端:截至7.11日,塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工继续降0.5至49.5%;订单利润继续走弱。
库存:石化聚烯烃库存80万吨,周末累库3万吨。中上游去库;下游原料库存、成品库持稳。
预测:PP下游淡季明显,有一定补库空间(贸易商数据显示开工持续下降同比弱);目前供需驱动预期仍偏弱(供增需弱,且供应有弹性)。现主要还是原油、宏观影响(关注原油、国内会议政策预期),虽然聚烯烃仍有偏弱驱动,但09合约主要计价Q3,在近端需求没有明显崩塌迹象前,预计PP震荡偏弱为主(PDH开工已回升至高位,供应弹性大)。