铁矿石供需仍处宽松局面 螺纹钢供需矛盾进一步加大

【铁矿石】

随着年中冲量结束海外发运将季节性回落，不过国内到港量短期仍继续增加，港口库存继续上升，压港船只数量亦有增加。

由于淡季终端需求疲弱，成材出现利润收缩而减产，上周高炉开工率、产能利用率、铁水产量、钢厂盈利率均继续回落，铁水逐步回落，铁矿供需仍处宽松局面。

近期低品矿出货增多，除了本身低品矿性比价突出外，北方地区入炉生产也在发生转变，逻辑上和钢厂减产有所对应。政策进一步大幅加码空间不大，后期关注高温天气需求韧性以及粗钢产量调控的落地情况。

【螺纹钢】

钢材总产量上周续降 8.91 万吨至 889.01 万吨，处于两个月低位，得益于产量的下降，总库存转降 7.18 万吨至1772.81 万吨，但钢厂利润大幅下滑，以及新国标的执行，钢材库存压力显现。

淡季螺纹需求依然疲弱，建材利润估值靠近底部区间，地产大幅下行，基建到位资金偏慢，整体需求依然疲弱，关注新房成交好转持续性及专项债发行节奏。

7月供需都有不确定性，空头主要逻辑在现实需求疲软，关注暴雨天气是否边际好转，多头主要逻辑在政策托底预期及钢材估值具备交易价值。螺纹表需基本持平，产量继续下降，库存重新回落。热卷需求好转，但产量再创今年新高，供需矛盾进一步加大，库存压力仍相对较大，继续关注淡季需求韧性及政策落地效果。

【玻璃】

沙河地区现货延续弱格局，继续降价累库，高温天气延续对需求端走弱预期。生产利润已偏低并接近成本附近，浮法玻璃日熔趋降，光伏玻璃日熔偏增，中期浮法玻璃产量或趋降。地产数据延续疲软态势，在地产调控政策托底作用下，长期实际需求下降空间或有限。目前中下游拿货意愿降低，库存由降转增，企业去库压力较大。政策进一步大幅加码空间不大，注意宏观大节奏的切换，玻璃盘面短期偏弱为主。

【碳酸锂】

中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5 年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本 5-8 万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。