铁矿石或有超跌反弹需求 政策严控增产刺激碳酸锂反弹

【铁矿石】

由于近期成材价格持续大幅下跌，导致本期钢厂盈利率延续大幅回落的趋势，接近 22 年以来的最低水平，开工率和铁水产量高位有所回落。

受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。利润不断下滑，钢厂供应将持续收缩，而且港口延续累库，库存刷出同期新高，铁矿基本面偏弱。

近期低品矿出货增多，除了本身低品矿性价比突出外，北方地区入炉生产也在发生转变，逻辑上和钢厂减产有所对应。发运整体保持高位，需求减弱，近期回调幅度较大，有超跌反弹需求，但整体铁矿基本面压力仍较大，后期关注需求韧性以及粗钢产量调控的落地情况。

【螺纹钢】

螺纹总产量续降 6.78 万吨至 216.69 万吨，成材出现利润收缩的减产，螺纹表观需求周环比微降 4.42 万吨至227.02 万吨，库存回落，供需表现中性。钢厂利润大幅下滑，以及新国标的执行，钢材库存压力显现。

淡季螺纹需求依然疲弱，地产大幅下行，基建到位资金偏慢，整体需求依然疲弱，关注新房成交好转持续性及专项债发行节奏。重要会议未释放超预期信号，央行打出“降息”组合拳，建材利润估值靠近底部区间，有超跌反弹需求，继续关注淡季需求韧性及7 月底政治局会议情况。

【玻璃】

沙河地区现货延续弱格局，继续降价累库，高温天气延续对需求端走弱预期。生产利润已偏低并接近成本附近，浮法玻璃日熔趋降，光伏玻璃日熔偏增，中期浮法玻璃产量或趋降。

地产数据延续疲软态势，在地产调控政策托底作用下，长期实际需求下降空间或有限。目前中下游拿货意愿降低，库存由降转增，企业去库压力较大。政策进一步大幅加码空间不大，注意宏观大节奏的切换，玻璃盘面短期偏弱为主。

【碳酸锂】

中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5 年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。

目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本 5-8 万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。