美联储降息提振铜价 沪铝市场氛围有所好转

行情复盘

9月18日,沪铜期货主力合约收涨0.55%至74510.0元。

资金流向

9月18日收盘,沪铜期货资金整体流入1.76亿元。

背景分析

中国8月未锻轧铜及铜材净进口量为31.01万吨,环比上升3.68%。线缆企业2024 年9 月12 日当周开工率96.99%,环比上周+1.1pct。8月铜管产量环比-9.9%,同比-1.4%。9-11 月家用空调月度排产同比增长9%、10%、12%。

后市展望

美联储降息及国内铜市供需偏紧提振铜价,但国内工业生产总值下行及铜价过高抑制消费将限制铜价上行空间。

研报正文

沪铜

核心逻辑:

宏观方面,市场预计周四凌晨美联储降息25个基点。中国8月工业增加值同比增长4.5%,连续四个月放缓。

供给方面,8月中国进口矿砂及其精矿257万吨,同比下降4.4%;1-8月累计进口铜矿砂及其精矿1863万吨,同比增长3.2%。2024年9月13日,Mysteel统计中国7个主流港口进口铜精矿当周库存为83.5万吨,较上周环比增7.9万吨。9月14日,中国大冶有色金属集团位于中国湖北省黄石新港(物流)工业园区阳新弘盛铜业有限公司一处装置发生火灾,导致火法熔炼炉和吹炼炉系统停产进入保温状态。

需求方面, 中国8月未锻轧铜及铜材净进口量为31.01万吨,环比上升3.68%。线缆企业2024 年9 月12 日当周开工率96.99%,环比上周+1.1pct。8月铜管产量环比-9.9%,同比-1.4%。9-11 月家用空调月度排产同比增长9%、10%、12%。

库存方面,9月18日上期所铜减少5566吨至91318吨。LME铜库存减少1250吨。

展望后市,美联储降息及国内铜市供需偏紧提振铜价,但国内工业生产总值下行及铜价过高抑制消费将限制铜价上行空间。

沪铝

核心逻辑:

1、《2024-2025年节能降碳行动方案》要求提高水占比。该方案指出,要严格落实电解铝产能置换,从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能,合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底,再生金属供应占比达到24%以上,铝水直接合金化比例提高到90%以上。

2、2023年8月份国内电解铝产量368.9万吨。电解铝行业铝水比例73.06%。铝水占比高,意味着铝锭占比低,交割品少,支撑铝价。

3、社会库存方面,社会库存方面,截至9月12日,SMM统计的5地电解铝社会库存为74.7万吨,较上周下降4.60万吨。去年同期库存为51.5万吨,但目前电解铝社会库存绝对水平偏低,对铝价利空有限。

4、短期市场对于美联储降息预期增强,市场氛围有所好转,提振铝价。

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关联品种: 沪铜 沪铝 所属公司:广金期货

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