市场内外宏观回暖 铜铝价格短期震荡走高

核心观点

【沪铜】

昨日夜盘铜主力期价高开低走，日内走强，整体在 7.6 万下方震荡运行。美联储降息 50 个基点后，整体市场回暖，有色普涨。宏观回暖，供减需增背景之下，我们对 9 月中下旬铜价保持乐观。短期谨防市场利好兑现后的回调，关注 5 日均线支撑。

【沪铝】

今日铝主力期价在 2 万上方窄幅震荡，美联储降息 50 个基点落地后，宏观回暖，有色普涨，铝价一举突破 2 万关口。9 月中旬内外宏观回暖，叠加国内需求旺季，有色板块或持续强势，铝价跟随板块运行。短期谨防市场利好兑现后的回调，关注 5 日均线支撑。

【沪镍】

今日镍主力期价在 12.6 万下方偏弱震荡，持仓量持续下降。近期受宏观氛围回暖影响，有色普涨，镍价有所回升，但表现偏弱。产业上，纯镍长期过剩，库存持续上升压制期价。从资金角度看，有色板块中仍将镍作为空配对象，近期有色板块回暖，资金有获利了结趋势。中长线镍估值低位，但缺乏产业上行驱动，跟随板块相对弱势运行。

1. 产业动态

铜

9 月 19 日，国家统计局最新数据显示，2024 年 8 月中国铜材产量 192.5 万吨，同比下降 0.2%;1-8 月累计产量 1437.6 万吨，同比下降 1.7%。8 月精炼铜(电解铜)产量 112.1 万吨，同比增长 0.9%;1-8 月累计产量 890.8 万吨，同比增长 6.2%。

9 月 19 日，Mysteel 电解铜社会库存为 19.39 万吨，较 12 日去库 2.54 万吨，较 9 日去库 4.22 万吨。

铝

9 月 20 日，工信部发布关于印发工业重点行业领域设备更新和技术改造指南的通知。其中提出，力争到 2027 年，实现电解铝吨铝碳减排 5%、节电 200kWh，淘汰 200kA 以下预焙阳极铝电解槽，35%以上电解铝产能以及 55%以上铜、铅、锌冶炼产能达到能效标杆水平，能效基准水平以下产能全部退出，大幅减少二氧化硫和氮氧化物等污染物排放，规上有色金属企业关键工序数控化率达到 75%以上，装备自主保障能力和数字化智能化应用水平显著提高。涉及电解铝冶炼设备和产能变化的，需先按规定落实产能置换相关政策。

镍

9 月 20 日，据中国海关数据统计，2024 年 8 月中国三元正极出口量为 7930.644 吨，环比增加 335.213 吨，增幅 4.41%，同比减少 223.585 吨，降幅 2.74%。其中锂镍钴锰氧化物出口量(NCM)为 7378.296 吨，环比增幅 0.50%，同比降幅 5.25%。锂镍钴铝氧化物(NCA)出口量为 552.348 吨，环比增幅 117.76% ， 同 比 增 幅 50.47% 。 2024 年 1-8 月 三 元 正 极 材 料 累 计 总 出 口 量 51602.462 吨，同比去年同期减少 19283.522 吨，降幅 27.20%。

2. 相关图表