原油处在多空相持阶段 资金始终维持谨慎

核心观点：

11月05日，国内油价主力收于536.0元/桶，较上一交易日上涨1.02%;外盘方面，上一交易日布油主力收于75.2美元/桶，较上一交易日上涨2.87%。WTI主力收于71.7美元/桶，较上一交易日上涨3.17%。

逻辑：

油价10月呈现冲高回落的走势，市场做多力量由强转弱，价格再次试探区间底部。10月上半旬，地缘局势反复，另油价出现一定拉涨。下半旬，随着利比亚原油产量迅速恢复，叠加欧佩克及IEA纷纷下调全球需求增长预期，国内9月原油加工量同比下降，市场担忧原油需求疲软，令国际油价持续下跌;对于11月份来说，地缘政治局势方面，中东冲突仍存在较大不确定性，加之11月将迎来美国大选，增加了油市的波动性。

宏观面方面，目前美联储在11月降息25bp的概率更大，利率降低有望提振需求。基本面方面，欧佩克+减产持续提供底部支撑，而美国产量保持高位，EIA库存增加，供应压力不减，三大机构下调2024年全球原油需求增速预期，加之季节性消费淡季因素，原油供需面偏空。

综合而言，油价目前处在多空相持阶段，月差结构稳中走弱，虽然短期存在地缘扰动，但资金始终维持谨慎。另外，欧美炼油利润10月维持低位，下游需求对油价影响较小。国内方面，中国市场近期柴油市场有所回暖，但整体炼油利润改善程度有限。后续关注周末以色列回击能否引发资金重新做出做空油价的决定，交易者控制好风险。

操作建议：短期波动较大，等待确定性机会

风险因素：地缘局势波动