棉花：美棉价格底部震荡 国内下游边际好转

【行情分析】

新棉产量及套保继续在供应端带来压力，需求端表现也一般，产业下游纺企、织厂成品库存继续有所累积，棉价短期承压较为明显。市场关注12月下游能否存在春节前备库。综上，短期棉价或承压运行，

关注宏观及外盘变动。

【基本面消息】

USDA：截至2024年11月21日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为149.05万吨，占年美棉产量预估值的57%(2024/25年度美棉产量预估值为309万吨)。美陆地棉检验量173.28万吨，检验进度达到了57.2%，同比快15%;皮马棉检验量2.23万吨，检验进度达到了28.7%，同比快33%。

USDA：截止11月14日当周，2024/25美陆地棉周度签约7.22万吨，周增108%，同比下降1%;其中越南签约3.21万吨，巴基斯坦签约1.26万吨;2025/26年度美陆地棉周度签约0.36万吨;2024/25美陆地棉周度装运3.36万吨，周增32%，同比增90%，较前四周平均水平增21%，其中越南装运0.59万吨，巴基斯坦装运0.58万吨。

国内方面：

截至11月25日，郑棉注册仓单360张，较上一交易日无增减;有效预报652张，仓单及预报总量1012张，折合棉花4.05万吨。

11月25日，全国3128皮棉到厂均价15166元/吨，涨1元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格22006元/吨，稳定;纺纱利润为323.4元/吨;原料棉花价格上涨，纺企纺纱即期利润小幅下降。

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