疫情扩大化冲击基建开工 钢材偏弱震荡

行情回顾

20mm三级螺纹钢全国均价4963/吨(-4)；4.75mmQ235热卷全国均价5202/吨（+12），唐山普方坯4720/吨（0）。

基本面信息

需求方面：

建材方面，目前工地开工率受疫情影响严重，同时3月房企债券偿还高峰及社融不利为后续的资金支持埋下隐忧；基建资金及进度尚可，但同样受到疫情影响。

工业材方面，表需在本轮订单出清后增长略有乏力，汽车、家电等分行业预计回暖，但节奏可能略有拖延。

供应方面：

铁水产量因钢厂停工较多可能略有回落，北方板卷产量以稳为主，螺纹受影响较大。

焦炭四轮提涨落地，库存普遍偏低但海外需求最近受影响较大，焦煤供给有一定隐忧且价格高企。

铁矿石产地发运影响消退仍需时间，港口库存去化良好，钢厂库存中性，限价政策目前效果一般。

钢坯利润及成材利润大幅收窄、盘面利润收窄略不及现货。

库存方面：

库存持续在下行通道运行，存量近年绝对低位，热卷尤为明显。

出口方面：

贸易量略有回缩，国际海运受紧张的国际形势和疫情双重影响，集装箱价格率破新高，出口订单落地不确定性增强。

逻辑观点

供给端相对需求端影响较小，房地产社融不及预期，偿债高峰引发资金风险，制造业内需释放等待下一轮订单，外贸出口不确定性强，贸易商拿货偏谨慎。

目前疫情扩大化对房地产及基建开工形成较大冲击，制造业韧性尚存。长期来看，钢厂全面复产后，供强需弱判断维持不变。

策略上来说，逢低做多，预期释放完毕，钢材震荡偏弱。