铝：供需趋于平衡 关注需求端弹性

基本面

供需：

国内4月末产能4040万吨，环比增加30万吨，产能同比已经基本转正，5-6月大概还有50万吨的产能增量。

进口依然稀少，上周供应同比-1%。上周表需80万吨，同比持平；下游龙头开工率微幅抬升。

库存：

上周铝锭社库去库3万吨，至102万吨。LME库存去库1.6万吨，速度放缓。铝棒库存小幅去化。铝锭厂库持平。

价差：

LME0-3价差维持-10，3-15价差稍回落；华南现货升水下降，华东贴水收窄，远近月差维持contango。

铝棒加工费上升；精废价差低位，废料紧俏；欧美地区溢价高位，其中美国溢价新高。

市场数据跟踪

观点

疫情持续影响对供需两端，到货偏少，开工偏低。

二季度只有不到100万吨的产能增量，供应端压力相对减小，关键看需求端的弹性。

目前国家在宏观方面依然不松口5.5%的经济增长目标，疫情防控也逐渐有常态化、低烈度的态势，中期需求不宜过度悲观。结合缓速增长的供应，目前国内供需较为平衡。

海外方面，虽然LME库存保持去化，但是下降速度趋缓，而海外供应也要到下半年才会有较明显的抬升。

总结：供需较为平衡，关注国内疫情发展及海外需求变化。