沪铝基本面仍有支撑 沪锌价格短期震荡偏弱

【沪铝】

沪铝主力收 20580 元/吨，跌 1.22%。伦铝跌 0.18%，收 2523.5 美元/吨。现货 SMM 均价 20640 元/吨，跌 200 元/吨，升水 30 元/吨。南储现货均价 20560 元/吨，跌 170 元/吨，贴水 30 元/吨。据 SMM，11 月 14 日铝锭库存 56.2 万吨，较上周四增加 0.2 万吨。铝棒 9.66 万吨，较上周减少 1.05 万吨。

宏观面：美联储主席鲍威尔发表最新讲话表示，美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息。据 CME“美联储观察”，在鲍威尔讲话前，美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 72.2%。鲍威尔讲话后，美联储 12 月维持当前利率不变的概率为 41.3%，降息 25 个基点的概率降至 58.7%。美国 10 月 PPI 全线回升，同比涨幅由前值 1.9% 扩大至 2.4%，超出市场预期的 2.3%。核心 PPI 同比上涨 3.1%，亦超出预期的 3%，前值为 2.8%。

鲍威尔讲话偏鹰，美联储不急于降息美指继续强势上行创年内新高，有色集体承压。基本面铝价跌至理论平均成本线，成本支撑走强。同时本周周内社会库存并未持续累库，基本面仍有支撑。铝价近期走势主要受强美元影响调整，基本面未见变动，期价下方继续关注 20500 元/吨区域。

操作建议：观望

【沪锌】

沪锌主力 ZN2412 合约期价日内震荡下行，夜间窄幅震荡，伦锌探底回升。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 24875~25280 元/吨，对 2412 合约升水 380-390 元/吨。临近交割，贸易商出货情绪不高，现货升水维稳，下游维持逢低采买，今日成交转弱。Variscan 矿业公司日前宣布，已开启旗下位于西班牙的 Novales-Udias 锌项目中的 Udias 矿山的钻探工作。SMM：截止至本周四，社会库存为 12.74 万吨，较周一增加 0.38 万吨。

整体看，鲍威尔打压激进降息预期，美国 10 月 PPI 加速回升，首申失业救济创近半年最低，交易员下调降息押注。美元创一年最高，叠加贸易商移仓交割，库存延续小幅增加，短期锌价震荡偏弱。不过下游原料库存不高，逢低补库动作依旧存在，锌价调整空间预计有限。当前 11 月合约交割风险解除，11-12 月差逐步收敛，关注 12-01 月差波动风险。

操作建议：观望