下游畏高情绪明显 沪铜上涨面临阻力

全球铜库存整体去化对期铜有支撑，不过美元指数持续走强，沪铜震荡运行进一步上涨面临阻力。目前走势较为谨慎。

宏观面

受美联储官员态度鹰派且欧元走弱影响，美元指数持续上行，商品氛围尚好，但有色金属走势谨慎。欧元区长期市场通胀预期的一个关键指标升至2.207%，至两个多月以来最高。欧美央行态度持续鹰派，显著压低风险偏好。

国内央行房贷降息，1年期LPR降5个基点，5年期LPR降15个基点。央行会议：保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域金融支持。

消息方面

高盛集团以Nicholas Snowdon为首的分析师表示，希望针对铜市场长期供不应求前景而增加曝险的投资者，应该等到2023年年中才开始押注看涨。该行维持2024年每吨14000美元和2025年每吨15000美元的看涨价格预测。

供应方面

铜精矿现货TC承压，智利计划增税以及五矿下调全年铜矿产量预估等，使得铜矿供应面临挑战，或限制长期TC。

硫酸价格走低限制冶炼利润，加上国内限电影响部分地区铜生产，铜产量不及预期。再生铜供需双弱，再生铜进口盈利缩窄，精废价差回升，但依然低于合理水平。

另外，秘鲁矿山受当地社区抗议活动影响，五矿资源下调了全年产量预估从30-32万吨下调至24万吨。国内关注焦点在于限电，随着限电范围的扩大，对于供应的影响也在扩大。

特别是长三角地区来看，主要冶炼厂都受到不同程度影响，市场供需依然紧张，继续支撑铜价。

消费方面

智利最近由于海浪的问题，发运推迟，市场对于进口铜的预期也不多。下游消费也出现了回落，一方面铜价及升贴水双双上涨以后，下游畏高情绪非常明显。

另外一方面，限电也对下游消费产生了影响库存方面，最近LME铜库存一直保持去化之势，且截至上周五上期所铜库存大幅去化近万吨，周初沪铜仓单库存也在下降。全球铜显性库存整体去化，不过美元指数持续走强，目前期铜走势较为谨慎。

综合来看

美联储官员又继续向市场释放鹰派态度，9月加息概率提升。令工业金属承压。叠加总需求疲弱，国内外PMI均跌破荣枯分界，铜上方压力仍存。

但铜整体货源较少，铜价低位小幅反弹，受到疫情以及限电影响，国内现货再次收紧，以及低库存对铜价格有所支撑，但进一步上涨空间有限。