宏观情绪有所好转 沪铜价格强势运行

消息面

1、欧元区 4 月制造业 PMI 初值 45.6，创 4 个月以来新低，预期46.6;服务业PMI初值52.9，创 11 个月以来新高，预期 51.8;综合 PMI 初值 51.4，创 11 个月以来新高，预期50.7。美国4月标普全球制造业 PMI 初值 49.9，前值 51.9，预期 52;服务业 PMI 初值50.9，前值51.7，预期52。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，如果没有意外，欧洲央行将在6 月利率会议上降息，但需要对后续的政策行动非常谨慎，并考虑美联储在降低通胀方面的进展。

2、两会确定的 GDP 增速目标是 5%左右，财政定调积极，拟连续几年发行超长期特别国债，每年 1 万亿元;货币定调稳健，不过新的提法是社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

重点就要关注中央财政。但一季度运行下来，财政支出偏谨慎。一季度财政支出8.77 万亿，同比-1.5%、较去年底回落 2.8 个百分点，一季度财政支出占全年比重为21.6%、明显低于季节性;专项债发行节奏明显偏慢是主要拖累，一季度专项债发行6341 亿，占全年额度的比重为 16.3%。

二季度财政发力，发改委要求推进落实，预计财政支出节奏大概率会继续前置，二季度政府债券发行仍有望加快，后续经济重心仍将继续回升，关注预期能否实现。

3、旺季需求状态欠佳。加工端来看，上周电解铜制杆开工率69.75%，周环比下降2.21百分点;再生铜制杆开工率 31.76%，周环比下降 17.44 个百分点;铜杆加工费下滑。铜管旺季，订单同比去年也有增长。铜棒行业清淡。铜板带订单同比下滑。终端来看，电网托底，新能源车降价潮开启预期带来增量订单，电子消费韧性，地产仍然构成拖累。

 4、矿端扰动持续，近期巴西淡水河谷、刚果金、赞比亚、智利等地区铜矿新增干扰，全年铜矿存在缺口。4 月 19 日，SMM 进口铜精矿指数报 4.23 美元/吨，周环比-1.82 美元/吨。3月SMM中国电解铜产量为 99.95 万吨，环比增加 5.18%，同比增加 5.06%。4 月冶炼厂密集检修，涉及粗炼产能 121 万吨。虽然目前粗铜和阳极板供应量较之前充裕，但仍难以完全弥补缺口，据了解目前仍有 4 家冶炼厂受到铜精矿供应紧张导致明显减产。预计4 月国内电解铜产量为96.5万吨，环比降幅为 3.45%，同比降幅为 0.52%。

5、上海金属网 1#电解铜报价 77820-78820 元/吨，均价 78320 元/吨，较上交易日下跌20元/吨，对沪铜 2405 合约报贴 240-贴 190 元/吨。铜价维持高位水平，今早区间反弹，截止中午收盘沪铜主力合约上涨 480 元/吨，涨幅 0.61%。

今日现货市场交投一般，铜价高位调整，下游偏谨慎按需为主，贸易商跟盘下调报价，升水较昨日下跌 35 元/吨。盘中平水铜贴240 左右，好铜贴210左右成交相对集中，差平水贴 280 左右听闻成交，湿法铜稀少。截止收盘，本网升水铜报贴210-贴 190 元/吨，平水铜报贴 240-贴 220 元/吨，差铜包贴 330-贴270 元/吨。

国内经济韧性较强，整体宏观情绪有所好转支撑铜价，另外，加工费快速下降导致国内冶炼企业联合减产对铜价支撑，今日市场情绪的有所回暖，铜价重回80000价格上方，表现仍然强势。