节前补库力度或较低 铁矿石窄幅震荡行情

逻辑：昨日铁矿石跟随成材走弱，在长流程持续利润薄弱情况下，原材料表现此消彼长，双焦挤压铁矿石价格，叠加铁矿石由于自身供需关系支撑渐弱，表现弱于双焦。

供应方面，全球铁矿石发运量整体稳中有增，其中淡水河谷发运相对偏弱，澳洲方面发往中国量保持平稳，台风对华东到港影响逐步消除，到港量显著回升，整体看短期进口矿供应端支撑力度边际走弱。（9月12日-9月18日）

Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增加167.7万吨。澳洲发运量1869.1万吨，环比增加127.0万吨，其中澳洲发往中国的量1527.4万吨，环比减少2.3万吨。

巴西发运量672.6万吨，环比增加40.7万吨。全球铁矿石发运总量2940.6万吨，环比增加82.0万吨。（9月12日-9月18日）

中国47港到港总量2519.2万吨，环比增加172.0万吨；中国45港到港总量2359.6万吨，环比增加121.6万吨；北方六港到港总量为1417.1万吨，环比增加389.4万吨。

需求方面，长流钢厂复产数量仍在增加使得日均铁水产量持续回升，短期需求维持中位偏高水平，但需求增量空间有限，后期关注钢厂利润变动情况。（9月16日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.41%，环比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%；高炉炼铁产能利用率88.32%，环比增加0.76%，同比增加4.73%。

钢厂盈利率52.81%，环比增加0.43%，同比下降35.50%；日均铁水产量238.02万吨，环比增加2.47万吨，同比增加13.41万吨。

库存方面，钢厂利润较低且对后市悲观，钢厂更多按需采购，节前补库力度或较低，且中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍将持续宽松。（9月16日）Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13718.92，环比增29.94；日均疏港量279.78降18.77。

分量方面，澳矿6277.68降130.43，巴西矿4638.16增68.17；贸易矿8221.28降91.72，球团589.66降4.14，精粉920.92降2.75，块矿2207.38增21.60，粗粉10000.96增15.23；在港船舶数69条增3条。（单位：万吨）

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量14425.92万吨，环比累库67.94万吨，47港日均疏港量288.68万吨，环比降14.47万吨。

观点：短期需求处于相对旺盛阶段但增加空间有限，叠加供应端边际改善，终端需求复苏持续性仍待观察，铁矿石中期供需关系仍将保持宽松格局。

后期关注/市场风险：端需求复苏力度、主流矿山发运、节前钢厂补库力度。