铜库存下降情况开始改善 镍价或大波动运行
主力持仓
据统计铜期货主力持仓呈现多空双减局面。
操作建议
交易方面，空单谨慎持有，新单逢高沽空。
后市展望
旺季支撑力度不强。在中欧经济恢复活力前，铜价难以走出趋势性行情。
背景分析
库存持续下降的情况开始改善，中国限电导致的供应紧张开始逐步缓解，地产行业并未如预期中大幅修正需求。
研报正文
【沪铜】
2022年三季度有色金属企业信心指数为48.6，比上季度回落1.9个点。需要指出的是，这是信心指数持续保持了两个季度上升后再次出现回落，并回到临界点以下。
另外，本季度即期指数和下季度预期指数同样回落，其中本季度即期指数为48.0，较上期回落2.7个点；下季度预期指数为48.9，较上期回落1.5个点。
评：美债收益率持续走高，美联储仍有加息空间，美元指数的走高给商品以及风险资产带来强大的压力，中国央行上调存款准备金，外汇有企稳可能。
基本面方面，库存持续下降的情况开始改善，中国限电导致的供应紧张开始逐步缓解，地产行业并未如预期中大幅修正需求，旺季支撑力度不强。
在中欧经济恢复活力前，铜价难以走出趋势性行情。交易方面，空单谨慎持有，新单逢高沽空，目标前低。
【沪镍】
HRUM的子公司PTHarumNickelIndustry(HNI)以7500万美元收购了PTWestrongMetalIndustry(WMI)的20.0%的新股份。WMI年产能为5.6万吨NPI。
同时，IMI预计将在2022年生产高达1.12万吨的NPI。预计2023年HRUM镍生铁产量将达到3.64万吨左右，其中1.4万吨来自WMI。HRUM预计2023年镍矿产量将达到240万吨。
评：美联储点阵图的超鹰派信号再次压制风险资产价格。基本面方面，9月中国镍铁进口量环比8月小降，不锈钢行业需求改善幅度有限，中国经济旺季支撑不强。
在当前镍库存较低且交易流动性不强的环境下，镍价跟随有色板块整体运行并放大波动的可能性增加。交易方面，前期空单减仓或谨慎持有，新单观望。
