铁矿石上行高度或有限 螺纹钢供应维持高位

【铁矿石】

铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产平稳，矿石终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续高位，假期库存大幅去化，节后钢厂补库将仍易带来需求放量，继续给与矿价支撑。

但需注意的是铁水产量已接近顶部区间，且钢厂利润未见走廓，一旦成材矛盾激化则钢厂减产负反馈预期再现，届时需求端效应将迎来切换。

与此同时，港口到货大幅回升，但矿商发运持续回落，按船期推算后续到货将迎来减量，同时重大会议期间内矿供应受限，供应端短期相对利好，但主流矿商发运积极，后续矿石供应仍会季节性回升。

总之，国内矿石需求表现强劲，基本面相对良好，叠加人民币贬值支撑，矿价震荡偏强运行，但需求利好效应在趋弱，且供应存回升预期，中期矿石供需格局仍会走弱，矿价上行高度不宜过分乐观。

【螺纹钢】

螺纹钢供需格局有所改善，钢厂主动控产，假期周产量环比微降1.51万吨，供应延续收缩，但旺季预期和盈利驱动下钢厂减产动能持续性不强，利好效应有限。

与此同时，节前下游补库积极，螺纹需求迎来改善，节前周度表需环比增41.95万吨，创下年内新高，同时高频终端成交数据同样放量，提振市场信心，给予钢价支撑，但存在补库扰动，地产低迷情况下节后能否持续好转有待跟踪。

总之，节前下游补库积极，需求明显放量，提振市场情绪，驱动钢价震荡走高，但供应维持相对高位，后续螺纹走强仍待需求良好表现，否则钢价延续震荡运行，重点关注需求情况。