铁矿石：临近春节钢材消费终端走弱 价格维持区间震荡

【现货】

青岛港口PB粉-5元/吨至837元/吨，超特粉-6元/吨至693元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为903元/吨和876元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为40.8元/吨和4.65%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比-1.8万吨至220.7万吨。据Mysteel披露，秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+452.1万吨(+4.8%)至9956.30万吨，钢厂库消比+2.01%至36.55%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨;11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨;11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。

【供给】

全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期;另一方面，国产精粉产量偏低，但国产矿库存偏高，春节后有供应有修复预期。周度数据来看，到港量环比上升603.2万吨至2682.3万吨，其均值环比上升90.9万吨至2424.6万吨;发运量环比上升52.2万吨至2816万吨，其均值环比上升50.7万吨至2684.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨;11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。

【库存】

港口库存环比上周四-55.1万吨至13130.5万吨。

【观点】

临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持区间震荡。基本面上，到港量环比上升且幅度较大，主要受到前期发运增量较大影响;发运量小幅上升，增量主要来源于巴西年末冲量。一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期，但考虑到近一个月澳巴发运高于季节性，预计雨季影响在供应端兑现时间将延后，关注后期发运情况。

需求端日均铁水产量环比-1.8万吨至220.7万吨。春节前工地陆续停工，需求阶段性走弱；节后复产提振需求，铁水有上升预期，考虑到今年一季度行政限产影响较小，预计复产后铁水同比有一定的上升幅度。秦皇岛部分钢厂均烧结限产50%，预计限产3-5天，对铁矿石需求形成压制作用，但考虑到持续时间较短，预计对高炉生产的影响有限。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+452.1万吨(+4.8%)至9956.30万吨，钢厂库消比+2.01%至36.55%。

临近春节，钢材消费终端走弱，价格维持800-870区间震荡。操作上，建议区间操作。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。