市场担心政策调整 锌价涨势放缓陷入调整

【锌】

周二沪锌主力2303合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，收至24295元/吨，涨幅0.27%。伦锌横盘震荡，收至3304美元/吨，跌幅达0.02%。

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24000——24100元/吨，对2302合约升水30元/吨。贸易市场及下游市场基本开启放假模式，市场报价较少，下游询价较少。

媒体称欧央行2月后可能放缓加息。美国纽约联储制造业指数1月环比大幅下降22个点至-32.9，这比市场最差的预期还要糟糕两倍。2022年我国GDP突破120万亿元增长3%，四季度经济恢复好于预期，12月消费回升明显，基建投资维持高增速，制造业投资边际增强;去年人口减少85万人，为61年来首次负增长。

基本面看，欧洲超预期的暖冬和缓慢的天然气消耗，令能源价格自12月中旬以来大幅回落，隔夜天然气从一年半新低反弹。目前欧洲炼厂已有盈利，目前尚未有更多消息，进一步跟踪。国内临近春节，下游基本已放假，初端企业开工率下滑显著，且低于往年同期水平。

供应端看，除了部分再生锌炼厂放假外，多数炼厂正常生产，叠加河南金利新增产能逐步释放，1月精炼锌产量相较往年春节期间偏高。

整体来看，受欧央行可能放缓加息影响，欧元转跌，美元转涨，但对金属压制有限。今日日本央行公布决议，市场担心政策调整，风险资产交投谨慎。目前产业现实跟宏观预期仍反复博弈，前期宏观主导连续反弹，但随着海外宏观利好落地及受制国内消费淡季，锌价涨势放缓陷入调整，短期或高位震荡。

操作建议：单边观望，跨期关注反套。

【铅】

周二沪铅主力2303合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，收至15355元/吨，涨幅0.03%。伦铅横盘运行，收至2220美元/吨，涨幅0.09%。现货市场：上海市场报价稀少;江浙市场江铜15270-15300元/吨，对沪期铅2302合约贴水30-0元/吨报价。沪铅震荡盘整，而节前物流陆续停运，下游多放假，交易持续走弱。基本面看，湖南水口山部分原生铅炼厂春节检修，陕西、辽宁及甘肃几家炼厂完成年底冲量，带动企业开工率下滑。再生铅方面，部分炼厂陆续春节检修，开工率下滑。需求端看，部分铅蓄电池企业春节放假，开工率延续环比回落态势。据了解，企业最早复工在1月25-26日，大部分企业在1月28-29日复工，少量企业将于正月十五复工。

整体来看，受假期影响，产业链上下游开工率均有回落，但下游回落更甚，社会库存季节性录增，施压铅价。目前现货市场进入假期模式，交投清淡，但随着铅价大幅回落后，持货商惜售情绪增加，且再生铅成本支撑显现，铅价止跌企稳，短期期价或延续低位震荡修整，空单止盈。

操作建议：空单止盈。