经济复苏预期交易降温 PTA市场窄幅震荡

【甲醇】

港口和内地均表现偏稳，其中太仓2670-2685（0/0），内蒙2190-2250（0/0）。截至2月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.29（+0.12）%，受华东、西北地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷小幅上涨；

库存方面，截至2月10日沿海地区甲醇库存在78.48万吨，环比上周大幅去库4.52万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估26.1万吨。预计2月10日至2月26日中国进口船货到港量在50.96-51万吨；

需求方面，传统需求小幅回升，春节假期后需求逐渐重启，甲醛装置开工率大幅回升；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.70%，较上周上涨1.68%。

隔夜甲醇期货价格延续窄幅震荡，尽管上周港口去库，但随着成本端下移叠加供应端释放，甲醇近期大幅回落，短期仍偏空对待。

【PTA】

【行情复盘】

隔夜聚酯窄幅震荡，PTA报-30/-0.55%至5436元/吨，亚洲PX报1012美元/吨，PX加工费303.88美元/吨，PTA现货加工费为122.45元/吨，石脑油裂解价差82.81美元/吨。

【重要资讯】

1、美国1月CPI数据显示，美国通胀较市场预期更为顽固。美国1月未季调CPI年率录得6.4%，超过预期的6.20%，为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅。美国1月未季调核心CPI年率录得5.6%，创2021年12月以来最小增幅。受汽油和住房成本的推动，美国1月季调后CPI月率录得0.5%，创2022年6月以来最大增幅。数据公布后，美联储掉期定价在美联储2023年7月的政策利率峰值将达到5.27%，互换合约不再完全消化美联储在2023年降息25个基点。

2、FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，最近的数据支持进一步加息，且美联储尚未将利率调整到需要的水平，需要在一段时间内将利率维持限制性水平。另外，美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平，并可能会在24年或者25年降息。

3、2023年FOMC票委、费城联储主席哈克表示，需要维持25个基点的利率路径，美联储还没有结束加息周期，但可能正在接近。其还预测美国不会出现衰退，通胀将在25年回到美联储2%的目标。

4、API库存连续第三周全面增加，原油库存大幅增加1050万桶，为连续第8周增加。库欣原油库存连续第七周上涨，汽油和馏分油库存也都在增加。

【策略建议】

成本方面，隔夜公布的美国CPI超出市场预期，美国通胀韧性得到进一步验证，市场转向预期美联储将长时间维持高利率以确保通胀能得到有效控制。同时，高利率维持时间越长，远期经济将越大，对原油远期价格带来更多压力。产业方面，国内经济复苏预期交易有所降温，市场转向关注现实兑现情况，“金三银四”旺季订单成色将是重要观察指标。TA产能充足，加工费缺乏大幅扩张基础。操作上，建议暂离场观望。