铁矿石价格承压运行 螺纹钢受拖累呈震荡走势

一、基本面分析

１、行业信息综述

（1）2023年4月工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.5%

2023年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降0.7%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降1.5%。

从同比来看，工业生产者购进价格中，化工原料类价格下降9.2%，黑色金属材料类价格下降9.0%，燃料动力类价格下降5.3%，有色金属材料及电线类价格下降4.5%，建筑材料及非金属类价格下降4.4%；农副产品类价格上涨1.2%。

从环比来看，工业生产者购进价格中，燃料动力类价格下降2.0%，化工原料类和农副产品类价格均下降1.1%，黑色金属材料类价格下降0.4%；建筑材料及非金属类价格上涨0.3%，有色金属材料及电线类价格上涨0.2%。

（2）2023年4月份居民消费价格同比上涨0.1%环比下降0.1%

2023年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨1.0%。1—4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%。

4月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.2%；食品价格下降1.0%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.3%。

（3）2023年4月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%

4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.3%、49.2%和49.0%，低于上月4.3、1.1和1.4个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。生产指数为50.2%，比上月下降4.4个百分点，继续位于临界点以上，表明制造业生产保持扩张。

新订单指数为48.8%，比上月下降4.8个百分点，表明制造业市场需求回落。原材料库存指数为47.9%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.8%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。

供应商配送时间指数为50.3%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。

螺纹钢：

5月12日当周螺纹钢社会库存报于675.66万吨，较上周减少40.35万吨；厂内库存报于243.73万吨，较上周大幅下降25.74万吨；螺纹钢总库存报于919.59万吨，较上周显著收缩65.89万吨。表观消费量报于333.92万吨，较上周显著回升51.90万吨。

5月12日当周，全国247高炉开工率报于84.74%，环比小增0.34个百分点。螺纹钢产量报于268.03万吨，环比下降4.95万吨。5月12日，上海地区HRB40020mm螺纹钢报于3680元/吨，较上周下降20元/吨。

铁矿石：

5月12日当周铁矿石港口库存报于12600.06万吨，环比大幅下降136.22万吨；现货价格报于805元/吨，与上周小幅增加9元/吨。

5月12日当周，64家钢厂进口烧结矿日均消耗量为56.34万吨，较上周回落0.51万吨，64家钢厂进口烧结矿库存报于971.37万吨，较上周略有8.81万吨回升，钢厂铁矿石可用天数报于16天，与上周持平，处于历史极低水平。5月12日当周，日均铁水产量报239.25万吨，环比小幅减少1.23万吨。

2.小结

本周钢厂维持减产，高炉开工率持续回落，铁水产量小幅回落至240万吨之下，螺纹钢周度产量小幅下降，社会库存和厂内库存大幅下降，表观消费量环比显著回升，但维持于五年同期低位，现货价格回落至3680。

螺纹钢供需格局较前期明显转弱，现货成交也较为清淡。对铁矿而言，铁矿石港口库存持续下降，钢厂开工率和铁水产量自高位开始下降，钢厂库存和可用天数不断刷新历史低位，钢厂铁矿石日耗回落，现货价格降至800关口。

二、波动分析

三、观点与期货建议

1、趋势展望

中期展望（月度周期）：近期黑色系负反馈逻辑仍为主导，终端需求未见起色，钢厂减产降亏，供需双弱为主线。高炉开工率下降，炉料端显著承压。

钢厂对于铁矿石补库始终未能照进现实，目前高炉开工率和铁水产量均自高位回落，铁矿石钢厂库存和可用天数则不断刷新历史低位。

双焦供应趋于宽松，盘面和现货同步单边下跌超两个月，形态上未见明显转势。整体市场氛围不佳，经济下行压力较大，总需求不乐观。

短期展望（周度周期）：

本周（5月12日）黑色系整体冲高回落，反弹仅周一“昙花一现”，宏观经济数据不佳，市场氛围偏悲观。钢材终端需求和现货成交未见明显好转，钢厂限产制约炉料价格。黑色系维持低位震荡，暂不宜抄底，警惕再度下探的风险。分品种来看：

螺纹钢：

本周螺纹钢产量再度小幅下降4.95万吨至268.03万吨，厂内库存大降25.74万吨至243.73万吨，社会库存显著缩减40.15万吨至675.86万吨，表观需求回升51.90万吨至333.92万吨。

但4月中国CPI、PPI和存款、信贷数据均不佳，令市场情绪低迷，螺纹钢现货成交一般，需求端尚未启动。钢厂减产背景下，炉料端双焦、铁矿回落，也拖累螺纹价格跟跌。

螺纹10合约失守短期均线，本周冲高回落失守3600点，波段维持偏空。

铁矿石：

钢材终端需求尚未有明显起色，钢厂停限产保利润和粗钢压减产量政策下，高炉开工率和铁水产量自高位不断回落，钢材周度产量维持缩减之势，铁矿石钢厂库存和可用天数则不断刷新历史低位，需求显著受限，铁矿石价格承压，本周小幅反弹后再度失守5日和10日线，重回700一线之下，维持谨慎偏空。

双焦：

焦煤连续两个月单边下挫，累计最大跌幅已近50%，近期小幅反弹后重回下行之势，主要因终端需求不佳，以及自己供给端消息扰动消散，建议维持谨慎偏空。焦炭现货开启第七轮提降，钢材产量再度回落，拖累盘面再度下挫。双焦维持低位震荡反复，或再度寻低，暂时缺乏反弹动能。

2、操作建议

黑色系整体维持低位震荡反复，缺乏反弹动能，暂不宜抄底，谨慎短空为主，警惕再度下探的风险。