社库去化较缓 PVC短期或偏弱震荡

期货方面：

5月19日，PVC主力合约2309增仓震荡下行，最低价5766元/吨，最高价5907元/吨，最终收盘价在5782元/吨，在60日均线下方，跌幅1.75%，持仓量最终增加57450手至879619手。

基本面上看：

供应端，PVC开工率环比下降0.56个百分点至72.07%，其中电石法开工率环比下降0.85个百分点至69.94%，乙烯法开工率环比增加0.40个百分点至79.35%，开工率小幅回落，处于历年同期低位水平。

新增产能上，40万吨/年的聚隆化工部分于3月底投产，40万吨/年的万华化学近期试车。台湾台塑PVC5月份船货下调60-80美元/吨。

需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策发挥作用，房地产竣工端较好，但投资和新开工仍然较差，且同比降幅扩大。1-4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比降幅扩大0.4个百分点至6.2%。

1-4月份，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，较1-3月的同比降幅缩小1.4个百分点；其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。

1-4月份，房屋竣工面积23678万平方米，同比增长18.8%，较1-3月同比增速增加4.1个百分点；其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。保交楼政策发挥作用。

1-4月份，房屋新开工面积31220万平方米，同比下降21.2%，较1-3月同比降幅增加2.0个百分点；其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。

1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%，较1-3月同比降幅增加0.4个百分点。

截至5月12日当周，房地产成交转而上涨，30大中城市商品房成交面积环比上涨41.80%，相较去年同期要搞，但处于近年来的偏低水平，关注后续成交情况。

库存上，社会库存小幅回落，截至5月19日当周，PVC社会库存环比下降1.02%至48.55万吨，同比去年增加57.36%。

基差方面：

5月19日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5745元/吨，V2309合约期货收盘价在5782元/吨，目前基差在-37元/吨，走强25元/吨，基差处于偏低水平。

总的来说，供应端，PVC开工率环比下降0.56个百分点至72.07%，处于历年同期低位水平。外盘价格调降，下游开工同比偏低，社会库存小幅回落，但社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。

房企融资环境向好，房地产利好政策频出，竣工端较好，只是投资端和新开工仍然较差，国内疫情管控逐步放开。30大中城市商品房成交面积回落至偏低位置，中国4月官方制造业PMI49.2不及预期的51.4，社融数据不佳，春检下，社库仍未很好去化，PVC短期偏弱震荡。