钢材：需求预期走弱 价格维持弱势

【现货和基差】

唐山钢坯-40至3360元每吨。华东螺纹-60至3660元每吨，10月合约基差91元每吨。热轧-60至3830元每吨，10月合约基差183元每吨。

【供给】

钢厂产量止跌，铁水产量环比+0.11万吨至239.3万吨。同比22年均值增长4.8%。五大品种产量-4.3至918.4万吨。螺纹-1.4至266.6万吨，比22年均值水平下降3%。热轧-4万吨至309万吨，比22年均值水平增长1%。

【需求】

本周螺纹钢表需-23.5至310.6万吨；热轧表需+7.9至310万吨；五大品种表需-11至996万吨。本周表需在上周高基差上有所下降，但实际需求尚可。

【库存】

本周五大品种库存同比和环比保持去库（环比-78）。其中螺纹保持去库（-44），同时热卷结束累库，转为去库（-1.1）。但今年铁水更多流向五大材以外的其他钢材，其他钢材的产量维持同比高位，库存有同比持平走势。

【观点】

价格下跌，钢厂利润收敛。黑色金属估值回落，但对下半年的需求预期因4月地产数据下滑而再次走弱。叠加钢厂减产不彻底，预计加重淡季库存压力，弱现实和弱预期下，价格易跌难涨。维持偏空操作为主。关注政策端对需求预期的影响。

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