受益于宏观预期向好 铁矿石价格较为坚挺

核心观点

市场分析

近期宏观利好政策持续释放，对市场有所提振，建材的触底反弹同步对铁矿等原料释放利好信息，上周铁矿石主力合约 2401 先抑后扬，至周五收于 961.5 元/吨，周度环比上 涨 4.00%。

供应方面：上周 Mysteel 公布数据，全球发运 3069 万吨，环比上周减少 2.39 %，其中澳 洲发运 1743.2 万吨，环比上周下降 1.69%，巴西发运 808.6 万吨，环比下降 5.524%，非 主流发运 517.2 万吨，环比增长 0.36%。铁矿发运量较上周有所下降，四季度受高基数影 响，同比增速或将有所回落。

需求方面：Mysteel 调研 247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 89.23%，环比下降 1.00 个百分 点，同比增加 5.14 个百分点；钢厂盈利率 20.78%，环比增加 3.90 个百分点，同比增加 1.73 个百分点；日均铁水产量 238.72 万吨，环比下降 2.68 万吨，同比增加 11.91 万吨。 铁矿消费仍维持较高水平。

库存方面：Mysteel 统计全国 45 港进口铁矿库存为 11308.55 万吨，环比增 15.14 万吨。 上周铁矿总库存明显回升，但仍处于近年来同期低位。

整体来看，本周铁矿受益于宏观预期向好的需求回升，现货价格较为坚挺。当前铁水产量有所回落，钢厂高炉开工率与钢厂盈利率有所回升，钢厂减产意愿不足，钢铁产量维持高位，短期内港口累库幅度不大，仍维持低位运行。另外废钢的连续供给不足和非建 材产量的持续高位，加之铁矿港口库存仍处于历史偏低水平，铁矿的消费也长期处于较高水平。后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡，同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材出口形势和未来冬季的原料补库强度所带 来的行情机会。 

策略

单边：中性。

跨期：无。

跨品种：无。

期现：无。

期权：无。

风险

钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。